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景气度回升 关注稀土、建材、航运航空

2017-03-14 10:13:18阅读(0

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  主要观点

  基本结论

  一、周期进一步分化,寻找高景气度可持续的行业

  投资主线:行业配置方面现在有两个极为重要的问题。第一,前期黑色、有色、原油均有所下跌,这是拐头还是扰动?我们认为这是扰动,主要来自于贸易商、投资商对商品预期不错,导致先囤货,但由于基本面虽然在改善,但并不是大幅改善,投资商预期走得太快了,在美联储加息升温的催化下,多头减仓,导致出现调整。但趋势的结束要看最终需求,现在还未看到需求变差的迹象,调整后的周期机会更好。第二,消费相关行业不断有增量资金进入,到顶了吗?消费行业估值很难说便宜,但从行业比较的角度,如果市场对短期经济有担心,会有大量资金转移到消费类,而且历史上消费行业大的拐点会晚于周期行业。但如果指数上冲,则由于前期涨幅较大,反而较难产生超额收益。总结起来,周期调整后机会更好,消费中期不错,短期不是进攻性品种。

  推荐配置方向:稀土、建材、航运航空。

  二、价格跟踪:BDI、稀土、水泥、航空

  (1)BDI:上周涨15%,最近1个月上涨52%。BDI指数自去年11月下旬开始出现调整,这里面季节性因素可能是主要原因,而从过去几年的数据来看,每年2-3月,春节过后,BDI指数均会有较为明显的反弹,行业内还有供给收缩的逻辑。

  (2)稀土:自去年至今的价格上涨周期中,稀土涨幅较小。氧化钕、氧化镨上周分别上涨0.93%和1.48%。1月份以来,工信部组织开展的打击稀土违法违规专项行动在全国各地陆续推进,供给侧改革稳步推进。稀土打黑、收储及可能的补库,近期环保检查风声有进一步收紧的迹象,对后市行情相对乐观。

  (3)航空:深圳及白云机场600004)1-2月旅客吞吐量10.5%,高于去年的4.9%;飞机起降架次及货邮吞吐量数据也不错。目前还有近期油价调整的催化。

  (4)水泥:价格连续两周上涨。进入3月份,国内水泥市场供需情况表现良好,下游需求正常季节性恢复,而一季度的大范围、大力度的错峰生产、停产限产,使得当前全国各地区熟料供应都处于偏紧的状态,也促使大部分区域水泥价格顺利实现高开高走。

  三、中微观数据重要变化

  日均耗煤量:日度同比数据依然在12%以上;

  水泥:全国均价涨1%,东北和华北涨价幅度较大;

  BDI:上周涨15%,单月涨52%;

  新能源汽车:2月销量同比30.3%,环比145%;

  航空:深圳及白云机场1-2月旅客吞吐量10.5%;

  稀土:氧化钕、氧化镨上周分别上涨0.93%和1.48%

  风险因素:经济大幅下行,环保政策变化等。

  正文

  一、关注稀土、建材、航运航空,景气度回升

  1.1周期进一步分化,寻找高景气度可持续的行业

  投资主线:行业配置方面现在有两个极为重要的问题。第一,前期黑色、有色、原油均有所下跌,这是拐头还是扰动?我们认为这是扰动,主要来自于贸易商、投资商对商品预期不错,导致先囤货,但由于基本面虽然在改善,但并不是大幅改善,投资商预期走得太快了,在美联储加息升温的催化下,多头减仓,导致出现调整。但趋势的结束要看最终需求,现在还未看到需求变差的迹象,调整后的周期机会更好。第二,消费相关行业不断有增量资金进入,到顶了吗?消费行业估值很难说便宜,但从行业比较的角度,如果市场对短期经济有担心,会有大量资金转移到消费类,而且历史上消费行业大的拐点会晚于周期行业。但如果指数上冲,则由于前期涨幅较大,反而较难产生超额收益。总结起来,周期调整后机会更好,消费中期不错,短期不是进攻性品种。

  推荐配置方向:稀土、建材、航运航空。

  上周表现:从上周涨跌幅来看,家电、通信、食品饮料、轻工等板块领涨,家电和食品饮料等消费类板块持续领涨。煤炭、石油石化、农林牧渔、建筑等板块跌幅居前。从风格来看,绩优股、高价股领涨,低市盈率的个股表现最弱。

  1.2价格跟踪:BDI、稀土、水泥、航空

  (1)BDI:上周涨15%,最近1个月上涨52%。BDI指数自去年11月下旬开始出现调整,这里面季节性因素可能是主要原因,而从过去几年的数据来看,每年2-3月,春节过后,BDI指数均会有较为明显的反弹,行业内还有供给收缩的逻辑。

  (2)稀土:自去年至今的价格上涨周期中,稀土涨幅较小。氧化钕、氧化镨上周分别上涨0.93%和1.48%。1月份以来,工信部组织开展的打击稀土违法违规专项行动在全国各地陆续推进,供给侧改革稳步推进。稀土打黑、收储及可能的补库,近期环保检查风声有进一步收紧的迹象,对后市行情相对乐观。

  (3)水泥:价格连续两周上涨。进入3月份,国内水泥市场供需情况表现良好,下游需求正常季节性恢复,而一季度的大范围、大力度的错峰生产、停产限产,使得当前全国各地区熟料供应都处于偏紧的状态,也促使大部分区域水泥价格顺利实现高开高走。

  (4)航空:深圳及白云机场1-2月旅客吞吐量10.5%,高于去年的4.9%;飞机起降架次及货邮吞吐量数据也不错。目前还有近期油价调整的催化。

  1.3 自上而下的行业配置建议

  二、中微观数据重要变化

  日均耗煤量:日度同比数据依然在12%以上

  水泥:全国均价涨1%,东北和华北涨价幅度较大

  BDI:上周涨15%,单月涨52%

  新能源汽车:2月销量同比30.3%,环比145%

  航空:深圳及白云机场1-2月旅客吞吐量10.5%

  稀土:氧化钕、氧化镨上周分别上涨0.93%和1.48%

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