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中国成全球最大奶市场!翻遍A股,竟然只有这一家公司值得买

2017-08-11 14:19:24阅读(0

中国已是全球最大的液态奶市场。从液态奶市场角度分析,Euromonitor 数据统计中国市场规模已达429 亿美元,远超美国(250 亿美元)、日本(143 亿美元)、印度(116亿美元)、巴西(106 亿美元)、英国(67 亿美元),成为全球最大的液态奶消费市场。若不将调制乳和乳饮料纳入液态奶讨论范围,仅考虑UHT奶、低温巴氏奶和酸奶市场,数据显示中国也仍是全球最大的液态奶市场。

乳制品成长仍未见顶

具体看国内市场,通过对比日韩等临近地区在我国目前经济发展阶段,发现其人均乳制品消费量均有0-5%年复合增长率。中国当前在中西部城市消费提升、中产阶级壮大及农村乳业消费量激活的推动下,我们预计我国乳业市场未来数年在量上仍可保持低个位数增长,中国人均乳制品消费量在未来数年有望增长至接近40kg。

目前乳制品消费已由从“量的增长”转变为“量质并重”,且“质升”的趋势将愈发明显,在消费升级后端的高端化乳品将更为受益。乳企在前两年促销拉锯后已到临界点,边际影响趋小,叠加通胀因素,因此判断行业未来增长中枢将在将会有5-8%,预计2021年市场规模将达到4000亿元。

伊利估值三重门

想要将业绩兑现在二级市场上,目前伊利股份600887)面临的三大考验日渐明显:行业空间是否见顶、行业竞争中能否胜出、品类拓展能否实现。

受益快消品行业2017年2季度环比改善,乳业增速明显好转,伊利收入增速已经加快至两位数。同时,市占率继续提升将带动增速更快于行业增速,这也成为伊利收入10%左右增速常态化的重要支撑。此外在品类外延上,伊利四季度推出的豆奶值得关注,若能成功,则将给予市场对公司长期发展更大的信心。

过去几年快消品的低迷拖累乳业增速,进而带来投资者预期悲观,事实上中国乳业消费量在城镇化加速及中产壮大背景下,空间将会持续打开。

此外,伊利市场占有率优势放大已有体现。根据尼尔森数据,伊利常温产品市占率自2016年以来稳步提升,目前市占率已达33%以上;而低温产品自去年下半年市占率也明显上升,已达到17%以上,与蒙牛20%的市占率差距逐步缩小。根据调研了解,伊利市占率在今年二季度进一步提高。

据此,短期增速的加快和行业内估值比较是上涨催化,公司及时有效的市场应对显示公司的竞争力仍在加强。预计17-18年EPS0.98、1.10元,彩贝财经(公众号:icaibei)预计12个月目标价27.5 元,相比现价仍有较大的确定性空间,是价值投资者的性价比之选。


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