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不要低估当前全球经济正在全面复苏

2017-08-18 12:07:50阅读(0

  不要看最近全球股市非常震荡,主要市场的股票指数都有大跌,也不要看今年以来美元汇率指数全面弱势,下跌幅度达到10%,再加上美国总统治理经济一事无成,但是,从全球经济整体来看,经济全面复苏已经显现出2008年美国金融危机以来最好的局面。

  首先,经济合作发展组织(OECD)最近发布的领先指标显示,OECD公布的美国8月领先指标,连续3个月持续企稳在99.7上,这意味着美国经济增长已经稳定。与7月份相比 ,8月指标明显转好,同时也意味着全球经济前景,可随着美国经济向好而得到温和提振,尽管年初市场及企业所期望特朗普政府的新政来提振经济没有出现。

  美国最近公布的数据显示,美国的失业率创19年来最低,从来使得美国居民的可支配收入全面增加。随着美国消费者的可支配收入增加,美国的汽车销售增长强劲,从而带动了美国7月零售销售额按月增长达0.6%,高于市场预期的0.4%,创去年12月以来最大升幅;美国7月份进口价格及8月份纽约联储制造业指数表现向好,这也意味着美国第三季度经济增长已经回稳,甚至有再度走强迹象。事实上,反映美国一篮子经济数据与市场预期落差的花旗美国经济惊喜指数(Citi U.S. Economic Surprise

  Index),自今年6月中以来更是从多年新低水平在逐渐地回升,反映美国近月公布的经济数据,整体来说持续上升比市场预期要好。

  美国经济强劲也反映在上市公司的业绩上。根据市场调查机构Factset统计,标准普尔500指数 中约91%企业已经公布第二季度业绩,其中约73%(过去5年平均数为68%)公司的实际每股盈利(actual EPS)高于市场预测中位数;有69%企业的实际销售额(actual sales)在中位数之上。而有10个行业比去年同期录得按年盈利增长,如能源(+332%)、科技(+14.7%)、公用事业(+10.8%)和金融(+10.3%)等。这些都是实体经济向好的表现。所以,面对当前美元汇率指数的弱势,投资者不要太看淡美元。

  其次,尽管国内一直都认为日本还没有走出20年经济衰退的阴影,但实际最近日本经济向好估计许多人没有看得到。日本第二季度实际GDP初值按季增长4%,按年则增长1%,其GDP增幅足以傲视七大工业国(G7)其他成员。从已经公布的数据可以看到,日本GDP已经连续6个季度录得正增长,这也是11年来日本最长久的连续增长纪录。虽然出口下跌,但受惠于设备投资、个人消费稳定及国内内需带动,第二季度日本的GDP年增长率比第一季度的1.5显著加快;日本6月份整体工资按年轻微下跌0.4%,而内需及个人消费增长超预期。还有,日经225指数今年已经只上升3%左右,日元对美元竟然上涨了5.6%,而日本的小型企业指数Mothers升势则达到14.2%等。这些数据都显示,最近日本的经济形势比我们看到要好不少。

  第三,我们再来看欧洲。欧盟统计局7月31日公布,欧元区的核心通货膨胀率已经触及到4年高位,由6月的1.2%升至7月的1.3%;失业率下滑到9.1%,创2009年2月以来新低;第二季度GDP(初值),按季增长0.6%,按年则增長2.1%,为2011年以来最高经济增长。还有,继希腊早前发行债券获得超额认购之后,葡萄牙也受惠于內需的刺激,令葡萄牙第二季度国内GDP按年上涨2.8%,为10年来增长最快,同时也超过欧盟各国平均增长值,其延续经济复苏的势头。同时,在欧猪加四国中,早年表现最差劣的两国经济也出现明显改善。这迹象都表明欧洲经济也处于全面复苏的状态中。这些都说明欧洲经济开始复苏,欧洲央行将部署收紧货币政策。

  还有,欧洲国家瑞典的通货膨胀压力正在上升,7月份核心通货膨胀度达2.4%,为7年来首次超越欧洲央行2%的通货膨胀目标,瑞典央行可能因此考虑展开加息步伐。瑞典现在仍然实施的是负利率政策等,以防止通货紧缩,不过整个经济形势的变化,瑞典央行的货币政策同样会出现重大逆转。

  可以说,全球经济开始全面复苏,货币政策的正常化可能会成为一种趋势。如果全球各大央行的货币政策出现重大调整并正常化,那么它对全球的金融市场将会造成什么样的影响及会有多大冲击,对此中国投资者准备好了吗?

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  社科院金融研究所研究员易宪容

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