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AT&T收购时代华纳:一个年化收益率15%的并购机会

2017-09-09 19:46:02阅读(0

  2016年10月份,美国最大的电讯公司AT&T(NYSE: T)宣布斥资860亿美元收购内容制作商Time Warner(时代华纳),双方董事会在一次会议中达成收购协议,但交易尚需有关监管部门批准。这笔交易预计于半年内完成,因此是一个还不错的并购套利。

  一旦监管部门批准,AT&T通过收购时代华纳将会得到美国CNN、HBO电视台的控制权,华纳兄弟影业的电影制作部门,以及其他一些价值高昂的媒体业资产。

  这次收购的具体收购条款如下:AT&T溢价收购时代华纳,以 107.5美金现金股票式价格收购,其中53.7为现金和53.7折合成AT&T股票,折合价为并购交易完成当天AT&T的市场价格,目前AT&T股价为41.73美金,53.7美金可以换1.28股,该股份由时代华纳股东持有。

  10月22号收购消息出来那天,时代华纳股价从79美金直线拉伸到90美金,涨了13%。

  照现在时代华纳的股价来看,一旦并购案完成,Time Warner的上升空间是:7.2%。

  ▌一、收购动机

  时代华纳大家可能都耳熟,我们先简单介绍下。

  1990年成立的时代华纳是全球第三大无线电视、影视制作及娱乐公司,仅次于华特迪士尼和康卡斯特。时代华纳旗下有十几个子公司,其中包括DC漫画,哥伦比亚广播公司,华纳兄弟娱乐公司,家庭票房公司,其中家庭票房公司里运营著名的付费电视频道 HBO,这个相信大家都不陌生,《珍爱如血》,《权利的游戏》这些热剧都是HBO制作。

  时代华纳过去三年的Net Income分别是38.8亿美金,37.8亿美金,39.1美金,经营状况稳定良好。但是仔细来看各个分布经营状况,我们可以发现华纳的影业和有线电视经营暗淡,HBO成了新的强大支撑点。拿去年第四季度来说,时代华纳的销售额跌了6%,原因就是华纳兄弟娱乐(影业)票房疲软,以及有线订阅用户数量减少。

  流媒体这个领域稍有不留意就是顺水东去了,Netflix,EPSN,HULU不断厮杀,不断拼内容,HBO面临巨大的压力。时代华纳强大之处在于其内容制造,内容是它最大的王牌,但是有内容,渠道不强大也是弊端,借助AT&T的渠道,它的发展可能会改头换面。

  AT&T中文全称是美国电话电报公司,成立于1877年,是美国最大的电讯公司,也是美国第三大的有线电视网络商。

  AT&T在电讯业务上主要做无线电话和宽带服务业务,然而这两个板块近来也是发展暗淡,其用户正在不断被竞争对手Verizon和T-Mobile挖走。在有线电视网络业务上,AT&T通过U-verse和DirecTV卫星电视服务网罗了2500万用户,但是它随着Netflix与亚马逊等新兴公司的崛起,AT&T的有线电视业务也面临着挤压。

  参考国内的有线电视发展历程,我们不难得出一个结论,AT&T的有线电视业务的用户数量面临大幅度下降趋势。AT&T希望获得能够在时代华纳在高速的网络平台上传播的内容,吸引更多的网络用户。

  一个拥有传统的电讯渠道,一个拥有新潮的流媒体内容,二者结合在很多层面上看都是有利的。

  双方管理层也曾公开披露合作意愿。这是两家优势互补的公司一次完美的结合,能够为媒体和通讯产业当中客户、内容制作者、发行商以及广告商等的运营带来全新的运作.5rnns/埂参AD5EK屯0谱鱣V写锊蜛D> 在p>  日已经会议中达成收:7.2%。

  ▌一购交夷的发性购动机

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 所业务的资金问题,由于涉及金额BO面有莫纳大改革年,传媒繲&T格局格这笔式价最终能否成功的还取决于如下能否筹得资金量减少。

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<上述所有的阻碍让狼天,时代华自中达成收放购之日起一直在成当天AT溢价下方波动由于为并业务诸多阻大因素度p缘媚沾硇畔⒎殴合蟮囊蝗欢乱运亩壤此担贝贝梢恢痹88860以条楷与108860的AT溢价之间存在BO面差异络用户。

大会被终结头换面。

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