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人民币兑美元上涨 持有人民币是正确的选择

2017-10-18 18:50:29阅读(0

  在有关国家统计局的新闻报道中,主要负责官员表示:今年中国经济发展稳定,GDP增速能够达到年初制定的6.5%,甚至还有可能略好一些。

  作为交易员,我们第一时间膝跳反应到的是:人民币汇率会如何?

  最近半年,人民币风头很强劲。因为涨了。而涨了,就是对美元涨了。

  人民币变动的决定变量

  作为一个普通人,您每天看中间价就足以了解这个涨跌,进而可以解读个人家庭财产估值变化;但从交易员角度,我们需要一些更多知识,来解释下如何看待这个兑换曲线的涨跌。

  人民币的每日变动,取决于三个变量:美元指数怎么样,日内价差怎么样,央行修正力度怎么样。

  这很直观:美元指数涨跌,我们控制不了,是外部变量,只能观察;日内差价,是指用下午4点半的在岸交易价格减去当天的中间价,虽然场内交易者无数,但中国央行有一定控制力,央行一有交易员而有储备炮弹嘛;而修正力度,那只有依靠央行的报价调节了。

  这里说下日内价差:如果当日市场内抛盘较大,下午4点半的收盘价守在6.7元,比当日的中间价6.6来得高,这说明日内价差为正值,而这个正值说明人民币为贬值。

  这个价差对人民币的当日走向几乎是决定性的,因为在这三个变量中,一般而言央行报价都会紧密盯着美元指数走势来,最好能通过中间价变化把美元涨跌给消化掉,让日内交易差价来最终决定人民币走势,而这个交易市场里,央行交易员们和外汇储备,每日严阵以待。

  所谓人民币兑美元价格,其实就是人民币指数和美元指数的差值。或者说,这个是个三元方程,任意获得两个数值,则第三个数值立刻确定。假设我们心里有个坚定判断,认为美元指数将走弱,一年内从100跌到95,但同时我们又认为央行将控制人民币指数稳定于95左右,那么其实我们是在说:人民币对美元将升值5%。

  宏观调控对汇率的影响

  这里,即使注意到两个指数的货币篮子差异,三元方程关系也不变。譬如,韩币在人民币指数中的构成很大,高10%,因为两国的贸易量不小,但韩币完全不在美元指数里,因此当某一事件爆发,韩元兑人民币暴跌时,你觉得短期将发生什么?对,人民币指数暴涨,但美元指数根本没动,而人民币兑美元也将会被迫跟随性改变。

  作为在中国和北美两地均有投资的人而言,我其实并不在乎汇率,因为家庭资产基本对冲。温哥华的别墅和北京的公寓,高度成熟经济和快速发展经济,彼此形成了一个天然动态平衡,这样的资产配置,最节省心力。

  人民币兑美元一般由美国主导,但中国会通过上文提及的报价修正和日内差价来稳定这个价格。曾经有一段时间,国际对冲基金全力押注人民币贬值,对中国央行储备消耗极大,人民币国际化进程被严重干扰。但“意外当选”的美国新总统特朗普上任后,高度重视美国本国利益,轻视国际约定,放弃各种气候、贸易及安全协定,商人做派的内阁明确表示要美元适度贬值,以获取国家贸易优势。而这个态度,也深刻影响了美元指数:一年前盘亘在102左右,最近则跌到了93附近,这种接近10%的巨大汇率扭曲,对美国经济有益,对美国股市有益,而这个趋势还在继续。

  因此,三元方程中,面对美元指数的下跌,中国央行获得良机,必然将适度放松中间价保卫战。而在日内价差交易守卫中,也无需再多投放珍贵的外汇储备,这将大幅度节约央行军备竞赛的武器消耗成本。给了双方未来择机再战一个休战窗口。

  我个人预期:一年内,人民币兑美元将升值5%左右,也就是将涨到6.26元;而2017年末价格将可能涨到6.5元附近。

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  著名投行中金公司私人财富业务创建者之一;曾参与创办中国最大的互联网股票配资平台。

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