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明天就能开板的数字文化展示龙头!

2017-11-06 12:54:57阅读(0

  一、栏目宗旨

  现在新股发行基本实行准注册制,面对越来越多的新股,难免有大量资质平庸的新股夹杂其中滥竽充数,而大多数投资者淹没在浩瀚的招股说明书中,没有时间和精力从中寻求皇冠上的明珠。

  作为澄泓团队下属专门研究次新股的工作室,我们投入大量人力汇总当周刚上市的新股(比如《新股狙击战:带头大哥居然有三位!》),再从中挑选行业、题材、基本面、成长性等各方面品相俱佳的品种,进行深度跟踪研究,以深度研报的形式呈现给大家,努力提前为大家挖掘明星牛股。

  做次新股,我们是认真的!

  二、明星新股——风语筑

  1.公司介绍

  公司主营业务为数字文化展示体验系统的策划、设计、实施和维护服务,公司展示系统产品、服务可广泛应用于各类有展览展示需求的场馆及空间,如城市馆、园区馆、博物馆、科技馆、企业馆、商业体验馆、旅游景区展示体验中心、

  会展、主题馆以及包含多种功能的综合展览馆等。公司采用“设计领衔、科技依

  托、跨界总包”的经营理念,在具体项目实施中运用一体化全程控制的运作模式,

  将“风”—时尚、“语”—文化、“筑”—建筑结合在一起,打造数字文化展示体验系统。

  目前,公司是打造中国城市馆最多成功案例的公司之一,是中国展览展示行业中数字文化展示体验系统领域的领先企业。公司在其方案中特别注重通过特效影片、AR和VR等技术增强视觉展现的效果,通过互动技术提高参观者参与感,通过数字沙盘的声、光、电等技术在有限的空间展现更多的内容。在数字科技的不断进步与创新中,公司被上海市科学技术委员会认定为上海市科技小巨人企业。

  通过多年深耕,公司在城市馆和园区馆展示领域已形成较强的竞争优势,根据中国招标网相关数据,根据中国招标网相关数据统计,2015年、2016年公司在城市馆和园区馆展示领域的累计中标金额分别达7.53亿元及13.64亿元,增幅达81.14%,分别占当年城市馆和园区馆展示服务领域中标总金额的39.92%及43.33%,位居全国第一。

  公司主要数字科技展示手段包括:

  主要产品和主要类别为:

  2.数字文化展示现状和空间

  数字文化展示技术当前主要应用于城市馆、园区馆、博物馆、科技馆、企业馆、商业体验馆、旅游景区展示体验中心、会展、主题馆,市场规模大,市场前景广阔。

  (1)园区馆市场前景

  截至2017年6月30日,我国共有国家级经济技术开发区、国家级高新技术产业开发区、国家级保税区、国家级出口加工区、国家级边境经济开发区、国家级综合保税区、国家级保税港区、国家级新区、国家级自由贸易试验区、境外产业园区、其他国家级开发区等逾600家。

  为了发展经济开展招商,各级开发区迫切需要通过营造一个开发区展示馆用以展示区域宏微观规划建设成就,展示开发区发展历程、区位环境、资源要素、建设成果、园区现状及未来发展蓝图。可以预见,随着我国经济的快速发展和开发区地位的提升,未来开发区类展示馆市场前景广阔。

  (2)博物馆市场前景

  我国国家文物局《博物馆事业中长期发展规划纲要(2011-2020年)》提出:到2020年,博物馆公共文化服务人群覆盖率明显提高,从40万人拥有1个博物馆发展到25万人拥有1个博物馆。结合我国人口增长变化,由此推算,2016年至2020年期间将新增博物馆1,868个;假设新建博物馆以中小型博物馆为例,其展陈系统投资5,000-6,000万元,则2016-2020年间新增规模为934-1,120.8亿元,则每年博物馆展陈系统的市场规模可以达到186.8-224.16亿元。

  (3)科技馆市场前景

  根据中国科学技术协会《中国科协2015年度事业发展统计公报》的数据,截止2015年底,各级科协拥有所有权或使用权的科技馆445个,其中,建筑面积8,000平方米以上的76个,意味着我国科技馆以小型馆为主,约占全国83%。在大力实施《全民科学素质纲要》、建设创新型国家和和谐社会的大环境下,科技馆的建设还有很大空间。

  (4)旅游景区展示体验中心市场前景

  随着我国的产业转型以及居民消费观的改变,旅游业的增长成为过去几年经济增长中的亮点。根据国家统计局《中国统计年鉴-2016》的数据,2015年国内旅游收入达到34,195.10亿元,同比增长12.81%,相对于2010年12,579.77亿元,复合增长率高达22.14%,高于同期第三产业增速约9个百分点。同时,游客对旅游品质的要求提高也给旅游景区建设带来机会。

  在国家旅游局《关于促进智慧旅游发展的指导意见》中指出,到2020年我国智慧旅游服务能力明显提升,移动电子商务、旅游大数据系统分析、人工智能技术等在旅游业应用更加广泛,形成系统化的智慧旅游价值链网络。这意味着将有众多景区迫切需要通过建设旅游景区展示体验中心,创造性地运用多种数字科技手段,构建内容充实、表现力丰富的景区展示体验中心,满足和提升游客对旅游景区创新体验服务的需求。

  (5)会展市场前景

  2015年中国展览业继续保持良好的发展势头,根据商务部《中国展览行业发展报告(2016)》,2015年全国共举办展览9,283场,展览面积11,798万平方米,与2014年相比,展览数量增加15.9%,展览面积增加14.8%。2015年全国展会经济直接产值可达4,803.1亿元,比2014年的4,183.5亿元增长14.8%,远高于同年GDP的增幅。会展行业依然保持快速发展。

  (6)企业馆市场前景

  作为企业与参观者的直接沟通渠道,企业馆将企业的发展历程、产品功能、技术水平、发展蓝图等在有限的时间内对参观者进行全面介绍。在宣传内容的有效传达率上相比传统广播、电视、互联网广告大大提高,更能将企业文化等传统宣传媒介不容易进行传达的内容向参观者传递,加强企业品牌建设。另外,企业馆的建设使社会对企业增加关注度,增加商业洽谈及合作的可能性,产生直接经济效益。因此,近年来企业建立企业馆的积极性提高,市场潜力巨大。

  3.财务分析

  2014年、2015年和2016年,公司营业收入分别为80,414.65万元、101,879.36万元和122,723.34万元,年复合增长率为23.54%;净利润分别为6,455.77万元、6,574.78万元和11,259.85万元,年复合增长率为32.07%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为5,606.83万元、7,113.14万元和10,374.78万元,年复合增长率为36.03%。根据公司3季度财报,净利润1.48亿,同比增长32%,依然保持良好的成长性。

  公司2017年全年的业绩预计情况为:2017年将实现营业收入147,148.18万元左右至165,297.02万元左右,较2016年增长19.90%至34.69%左右;实现归属于母公司所有者净利润14,647.32万元左右至19,240.94万元左右,较2016年增长30.08%至70.88%左右;最低成长情况下,依然保持30%的增速,其实全年大概率是要超过这个增速的,预计在50%左右,全年业绩达到1.8亿。

  从公司财务报表中,有两个财务指标值得关注,一个是销售毛利率,在营收增长的同时,毛利率从27%提升到29%,销售净利润率从最低6.45%提高到现在12.19,%,总体呈现稳中上升的趋势。主要原因如下:

  (1)公司自身项目经验和行业地位不断提升,推动公司对下游客户的议价能力相对提升。

  报告期内,公司充分发挥自身在创意设计和数字文化展示技术方面的竞争优势,先后完成了一批具有市场影响力的展览展示体验项目,积累了丰富的项目实施经验和成功案例,在行业内建立了良好的知名度,推动公司议价能力不断提升,导致公司毛利率有所增长。

  (2)公司坚持一体化全程控制运作服务,充分发挥规模效应,持续优化采购流程,推动自身成本控制能力不断增强

  首先,公司坚持一体化全程控制运作服务,通过统筹创意设计、影视动画、数字技术、模型制作、布展装修等各项业务环节,有效降低沟通成本,节约项目支出。

  其次,公司经营规模持续增长,推动公司采购规模持续增长。根据公司合并

  现金流量表,2014年、2015年和2016年,公司购买商品、接受劳务支付的现金分别为6.14亿元、7.19亿元和8.11亿元。公司经营规模的持续增长有利于公司充分发挥规模效应,通过集中采购有效降低营业成本。

  公司上市之后,知名度会进一步打开,采购规模会持续增加,这对于公司综合毛利率的提升有重要意义。

  4.募投项目

  从公司募投项目来看,只有一个项目是与主营业务密切相关的——三维城市展示及地理信息化项目,应用中心建设和体验展示中心属于锦上添花的项目,不能直接给公司带来收益。补充营运资金对提升公司运营很有帮助,毕竟目前负债63%左右,财务成本就不低,工程项目前期建设又需要垫付部分资金。

  综合来说,这些募投项目能直接给公司带来效益的也就三维城市展示及地理信息化项目了,募投项目质量不高。不过,文化创意企业比拼的获取订单的综合实力,不能用生产型企业标准来衡量,把门面搞的富丽堂皇一点儿,也许对获取订单有帮助呢。

  说到订单,公司可是一点都不愁,截止到7月底,在手订单39.5亿,至少保证两年的利润。公司在手订单充足,一方面显示了下游客户对数字文化展示体验系统产品、服务需求的持续增长,同时也体现了公司具备良好的市场竞争力。

  5.牛股基因

  (1)领先的数字文化展示技术优势

  公司在发展的过程中深刻理解数字科学技术对创意设计实现的重要性,不断创新和开发展览展示的新技术、新应用。公司目前已掌握了数字沙盘、立体投影技术、虚拟现实、动感影院特效技术、多媒体互动技术、全息成像技术、裸眼3D技术等诸多高科技数字化展示技术的应用。

  以展示体验系统的重要环节影视动画制作的技术应用为例:公司在项目实施中运用超高清数字拍摄和4K高清航拍、超高清三维动画渲染等技术制作模型沙盘总规影片;运用隔空互动技术与三维动画影片相结合制作隔空互动体验空间影院;运用三维特效动画手段实现大型裸眼3D数字空间制作数字沙盘影片;采用高清数字拍摄和后期达芬奇调色系统,真实展现人文历史与风景;通过各类高科技数字化技术的合理应用,使展陈空间达到最理想的展示体验效果。

  公司目前已拥有11项专利技术和86项软件著作权,多年积淀的技术优势确保公司的先进设计理念能实践落地,使参观者有更好的观展体验。

  (2)从创意到实施的一体化全程控制运作服务优势

  公司采用“设计领衔、科技依托、跨界总包”的经营理念,在具体项目实施中

  运用一体化全程控制的运作模式为客户提供整体解决方案,为各类空间展示需求

  场景提供数字文化展示体验系统。公司已构建起涵盖策划、设计、实施和维护服

  务的完整数字文化展示体验业务链体系。与传统的环节服务模式相比,一体化全

  程控制运作模式具有如下优势:

  ①一体化全程控制运作模式的快速反应优势。

  ②一体化全程控制运作模式的整体品质优势。

  ③一体化全程控制运作模式的成本优势

  (3)良好口碑的品牌优势

  随着经济发展和客户成熟度的提高,展览展示行业正在由粗放型向品质型转变,由单纯的价格竞争、关系竞争向品质竞争、服务竞争转变,客户愿意为更专业的服务支付更高的费用。公司一直坚持通过高品质的创意设计和技术实现成果构建自己的品牌,坚持通过质量管理、诚信经营和完善的服务来打造自己的品牌,通过新一代的技术和系统,为客户有层次、有重点、立体地呈现展示内容,满足客户个性化展览展示需求。

  经过多年经营积累,公司在业内已形成了较高的知名度和美誉度,设计并实施完成了一大批有影响力的项目。长期积累的市场品牌、丰富的成功项目经验和持续领先的行业地位是公司不断拓展市场、获取订单的有利条件。

  三、大格局圣斗士终极点评

  公司是数字文化展示龙头企业,总股本1.44亿,流通股本0.36亿股,当前市值98亿,动态PE50倍,全年净利润预估1.8亿,对于文化创意企业估值合理。数字文化展示要综合运用ARVR、光电等市场上前沿的科技技术,具有典型的高科技范儿,可与多种热门题材沾亲带故。

  与公司业务最具可比性的上市公司是华凯创意300592),从2016年招投标记录看,在城市馆和园区馆公司所占份额秒杀华凯创意。目前市场热炒各种龙头,公司连续两年占据占当年城市馆和园区馆展示服务领域中标总金额的39.92%及43.33%,位居全国第一,是当之无愧的数字文化展示龙头。

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