维生素C又要涨价了!机构:这家公司最受益

2017-11-07 19:36:27 来源: 作者:彩贝财经

  进入冬季,冀鲁地区环保监管加强,维生素C生产企业山东鲁维和石药集团都有可能面临停产或限产,VC价格将继续上涨,招商证券认为东北制药000597)将受益。

  据统计,石药集团和山东鲁维的VC产能分别为4万吨和3万吨,如果这两家停产3~4个月,在理想情况下,将导致VC供给减少1.5~2 万吨,我们估计当前国内VC总产量在14.2万吨左右,略低于总需求15万吨,彩贝财经(公众号icaibei)认为,如果停产造成 VC 供给继续下降,将进一步扩大供需缺口,涨价也就势在必行。

  石药和鲁维的产能大于产量,是否会提前备货,以应对停产?

  当然也有这种可能!VC实际供给的下降可能并没有1.5~2万吨这么多。但是,这仍然不会影响VC提价的趋势:

  经过过去数年的恶性竞争导致的亏损,今年VC企业都从涨价中享受了巨大利润,限产提价已经成为行业共识。因此,冬季的环保限产,即使对VC产量影响有限,但仍将是VC企业继续提价的理由。

  从招商证券发布的产业链调研来看, VC价格10月份又开始上涨,报价已到13美元/kg(86元/kg左右) ,近期一些长单价格已经签订在11美元/kg(73元/kg)左右。如果11月山东鲁维和石药集团停产,我们估计VC价格将上涨至15美元/kg(100 元/kg)。

  VC将给相关生产企业带来业绩弹性。 以东北制药为例,我们估计2017年VC均价45元/kg,全年净利润1.3亿元;按当前的长单价格(73元/kg)和后续散单价格(100元/kg),估计2018年VC均价将至少达到80元/kg,如果成本和各项费用不再变化,将新增毛利润7亿元,新增净利润6亿元。

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