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A股步入大蓝筹时代 拥抱大蓝筹的最终结局会是怎样?

2017-11-22 07:32:41阅读(0

  中国平安、中兴通讯、格力电器000651)、美的集团000333)等一批优质上市公司,在今年以来录得了比较理想的市场涨幅。更有甚者,年内涨幅达到一倍以上,而以往不被市场过多关注的白马股、大蓝筹,也因近期的强劲表现而逐渐引起市场的高度关注。

  近年来,A股市场步入国际化大舞台的步伐在显著提速。从沪港通、深港通的先后推出,到A股多次闯关MSCI,并正式获得纳入MSCI的资格等,这一系列的现象,足以印证了A股近年来的发展速度尤为明显,而A股市场在国际大舞台上的影响力也在与日俱增。

  事实上,在A股市场逐渐开放的过程中,我们不难发现,即使A股市场上市公司整体的估值中位数水平不低,但对于以上证50作为主导的大蓝筹股票,其估值优势仍然在国际成熟市场中占据或多或少的优势。更有甚者,其A股股价仍较H股存在一定的折价率空间。

  从最近一两年的市场炒作路线来看,从银行股的快速崛起,到白马股的加速拉升,再到二线蓝筹等优质股票的价格重心上移,这系列现象的出现,也从一定程度上暗示出A股市场具有估值优势的股票逐渐获得了市场资金的青睐。不过,从今年来看,迭创新高乃至历史新高的,往往属于那些家喻户晓的长期牛股,如贵州茅台600519)、中国平安、格力电器、美的集团等股票,而在市场不经意间,这些长期牛股在原来的价格基础上再度攀升一倍左右的水平。由此可见,在优质标的稀缺性愈发明显的当下,更容易突出其核心价值,而在市场容量迅速扩张的过程中,A股上市公司质量水平参差不齐,却更进一步提升了这类优质上市公司的投资魅力。

  确实,回顾今年以来的市场表现,即使全年市场指数保持稳中有升的运行格局,但个股分化程度却异常明显。具体而言,一方面是部分大蓝筹股票迭创新高,有的更是出现年内价格翻倍的表现;另一方面,则是部分中小市值股票创出调整以来新低,而多数上市公司股价则基本上趴在地板上,远远跑输同期的市场涨幅。

  面对3400家左右的上市公司,仅仅依靠日均5、6000亿元的股市成交量能,是不足以撬动市场的全面走强。从某种程度分析,面对当下的市场环境,更属于以存量资金作为主导的市场环境,但鉴于国家队资金等大资金大机构的中高度控盘,往往借助一些占比市场权重较高的股票,即可实现灵活调控指数的影响,而今年以来,整个市场也基本上呈现出指数稳步攀升,而个股分化加剧的运行格局。

  在存量资金主导的市场环境下,加上国家队等大资金大机构的中高度控盘因素,往往会加剧机构抱团取暖的局面。更为普遍的现象是,对于一些筹码低位锁定的优质股票而言,在股票价格不断上涨的过程中,资金抛售的意愿却并不明显,且缺乏散户的持续跟风。由此一来,则导致这类股票的筹码越来越集中,而在机构抱团取暖的背景下,也进一步助推股票价格的上涨。

  事实上,纵观今年以来表现较佳的股票,往往存在强劲的基本面作为支撑。在此期间,即使股票价格大幅上涨,其股价也并未远离其合理价值运行中枢水平,而对于近年来的股价上涨表现,更大程度上还是定义为估值理性回归。由此可见,在市场扩容不断的背景下,缺乏实质性基本面支撑,且缺乏成长预期的股票,往往容易遭到资金的抛弃。与之相比,对于具有基本面优势、成长性优势、品牌优势乃至稀缺性优势的上市公司,往往成为新时期下的优质投资标的,而在市场优质标的稀缺性愈发明显的大环境下,也进一步强化了资金抱团取暖的局面,而对于各路大资金大机构而言,也似乎并不愿意放弃它们来之不易的廉价筹码。

  既然A股市场逐渐步入国际化的大舞台,加上机构化程度的逐渐提升,股市步入大蓝筹时代也是一种趋势与方向。或许,对于获得优质上市公司廉价筹码的资金而言,长期拥抱着这类上市公司,让利润奔跑,也是当下实现资产持续增值的最好投资出路。但,对于长期处于散户化局面的市场来说,要让投资者迅速接受大蓝筹时代,也许并不容易,而在机构抱团取暖的大背景下,也难免加剧市场的分化格局,进一步加快“去散户化”的进程。

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  财经评论员、专栏财经作家,每经智库专家,荣获2013搜狐最佳行业自媒体人。

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