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站在经济复苏的高地 A股乘势而上!

2018-01-05 17:48:57阅读(0

  摘要:A股将在2018年出现比17年更强劲的复苏,股市会实现双位数收益;电子行业要用大格局做投资,看行业大的变化,比如半导体以及消费电子的创新;去年跑输大盘的军工,今年有望逆袭;新财富汽车行业第一看好轮毂电机中的万安科技002590)和亚太股份002284);克来机电603960)卡位了价值万亿的汽车电子市场;新零售变革下,便利店的价值能否显现?

  往期推荐回顾:2017年,食品饮料和家电两大消费板块占据A股涨幅冠亚榜,显示出消费升级的旋风力量,然而这场旋风似乎没有停下的意思,继续引领消费股上涨。这不,格力电器000651)今日上涨2.79%,两个交易日累计上涨6.05%,为家电股的2018开了一个好头!

  1>中金策略研究部:2018十大预测——A股乘势而上

  我们判断中国经济增长在经历2016年触底、2017年超预期复苏之后,将在2018年延续好转态势。

  展望一:中国增长将至少持平或加速。主要是有全球增长复苏、企业部门资本开支周期深化、消费有韧性等因素支持。

  展望二:A股将实现双位数收益。A股大盘2017年上涨幅度基本与盈利增速持平、估值未明显扩张,小盘股已经历两年半的持续调整,并且当下市场的增长预期偏低,预计A股2018年个股收益表现将好于2017年。

  展望三:港股全年取得正收益。海外资金依然低配,内地南下资金配置需求仍在,支持港股市场继续取得年度正收益。

  展望四:一线地产成交见底回升。当下市场低估了地产市场的韧性,随着收入预期的改善、通胀预期的回升,部分一线城市调整进入尾声,二手房和新房交易有望回升。

  展望五:债市长端收益率高位震荡难下滑。债市在2017年延续熊市,当前增长复苏深化、通胀缓慢上行,债市可能仍非系统性机会。美债长端收益率受税改带来的增长预期强化、通胀回升、政府债务高企等因素影响,也存在上行的风险。

  展望六:大宗商品小牛市。商品供给与需求在2018年逐步走向平衡,特朗普基建计划在讨论中,需求存在超预期空间,商品有望迎来小牛市,看好原油、铜等。

  展望七:低市盈率、低市净率策略将有超额收益,尤其在港股和海外市场。2017年,海外市场成长跑赢价值,A股是价值跑赢成长,预计2018年A股风格优劣难定义。考虑到目前市场对中国增长、流动性等方面预期偏低,低市盈率、低市净率策略将有超额收益。

  展望八:资本账户重启开放节奏。人民币2017年升值超出多人预期,随着中国宏观环境的继续改善,海外资金回流中国可能性继续提升,资金流出限制也可能有所放松。

  展望九:混合所有制改革成“星火燎原”之势。混合所有制改革已在2017年明确试点,政府国企改革思路也进一步明确,预计2018年混合所有制改革将在央企和地方国企中进一步展开。

  展望十:外围市场——美股走强,但波动将明显放大。全球复苏及税改可能会改善美股盈利,推动美股在2018年整体走强。但随着加息周期的深入,投资者开始关注美国“双赤字”等问题,美股相比2017波动也将明显放大。

  2>招商电子鄢凡:电子行业强中自有强中手,一“股”更比一“股”高

  2017年是电子白马的大年,一些兼具成长与估值性价比的电子白马股票平均涨幅达到40-50%,其中2017年1月份被低估的股票涨幅更厉害,例如,海康威视002415)年初动态估值15倍、年末涨幅150%;大族激光002008)达到120%涨幅;三安光电600703)涨幅有92%。消费电子里的立讯精密002475)和信维通信300136)涨幅也在60-80%区间,偏周期成长的公司受益于行业价格弹性,涨幅都在60%-70%以上,例如京东方、兆易创新603986)、生益科技600183)。这些公司代表着全年电子白马涨幅情况的全貌,对于电子行业来说,2017 年是市场回馈基本面研究。

  2016年下半年开始,电子行业投资从以小以妖为美开始向有业绩的电子白马和大市值公司转变。2017年白马股和价值股迎来业绩与估值的双升,电子板块整体业绩回升,这背后其实是有两大趋势在推动。

  趋势一:消费电子高端化。苹果和小米等在推动产品的创新价格升级,带动了供应链的创新,消化了更多的生产成本。趋势二:行业集中度提高。下游的中高端品牌集中在六家,在电子高端化和集中化的趋势下,这六家份额持续提升。供应商的份额提升逻辑也很清晰,现阶段,国内部分手机零部件进口依赖程度高,甚至有的是完全进口,如果有供应商能够在此取得创新突破,或加速进口替代,逆势成长的机会还是很大的。

  电子经过了2017年的估值修复,部分公司估值现已站上高点,在选股上会比2017年稍难,鄢凡理出四大投资方向,便于投资者做出审慎判断。

  Ⅰ:消费电子。近期苹果手机负面消息对苹果产业链的影响不大,苹果产业链投资仍是消费电子的主线。苹果产品价格区间覆盖3K-10K元,高端产品占比加速,APPLE WATCH和AIRPODS等新品销量高速增长,供应链同比增速不一定会差,而且下半年仍有潜在创新的三款机型发布,总体来看,苹果全年销量不会下降。

  因此,下面这些未来几年在核心客户创新品类有品类扩张和份额提升的公司名单一定要收好:立讯精密,大族激光,信维通信,江粉磁材002600),欧菲科技002456),蓝思科技300433),东山精密002384)。这些超跌公司也值得挖掘潜在弹性机会:长盈精密300115)、歌尔股份002241)、德赛电池000049)、安洁科技002635)、顺络电子002138)。

  Ⅱ:安防板块。安防板块的逻辑很清晰,整体智能化趋势明显、地网雪亮工程等项目要落地,龙头的国际化之路将持续。大华股份002236)和海康威视的抄底机会就在当下。

  Ⅲ:周期成长板块。5G的确定性机会再来强调一遍。生益科技主业覆铜板业务,一直享受行业向上提价的景气。公司还在高频高速基材布局,非常受益于2019-2021年5G发射端的建设,以及未来接收端汽车IOT基材的应用。三安光电继续锁定在LED产业的龙头地位,同时公司在化合物半导体的业务布局也值得市场重估,未来受益于5G趋势,成长性机会很大。

  Ⅳ:半导体板块。半导体具备5-10年的发展长逻辑,大多公司短期业绩难以支撑估值,选准主题赛道的公司机会更大。在标的选择上,要把握真的有长期竞争力和成长逻辑的公司,包括布局化合物半导体的三安光电,一些IC设计公司,新型存储器和先进封装等。关注三安光电、环旭电子601231)、兆易创新、华天科技002185)、北方华创002371)、上海新阳300236)等。

  3>平安军工黎焜:跑输指数不打紧,2018军工板块有望苦尽甘来!

  2017年,军工板块持续萎靡,跑输了上证300指数。苦尽甘来,2018年军工板块将迎来一大波重磅利好,有望触底反弹,创造自己的春天。

  受美国增加军费支出刺激,中国国防预算2017年超过1万亿元,未来几年还将保持较快增长,经费主要倾向于海、空军等装备。

  十九大报告强调,坚持走中国特色强军之路,加上力争2035年基本实现国防和军队现代化,布局军工板块将是一项长期任务;国家军队体制编制改革逐步完成,带动军工订单恢复性增长。在2011-2015年间,中国武器出口量复合增速达88%,成为世界第三大军火出口国,成为近年来武器出口增长最快的国家。

  资本市场无疑加快了军工行业改革之路。军队体制编制、军品定价机制、军民融合等,将有助于提升相关上市公司的竞争力,增强盈利能力。美国军工企业借助资本市场,实现军工资产证券化,解决了军工发展的资金瓶颈,并且通过并购重组进行资源的整合。

  去年年底,国务院办公厅发布《关于推进国防科技工业军民融合深度发展的意见》,对推动国防科技工业军民融合深度发展作出全面部署,相关产业链受益,如高端装备、军工信息装备、军用无人机等。

  4>广发汽车张乐:新能源汽车也能轻装上阵?全靠一个“神秘”零部件

  新能源汽车兴起绝对是一场空前的变革,给产业链带来无限机遇。其中,以小见大,介绍一下关键零部件轮毂电机的广阔市场前景。

  目前,国内多数新能源汽车机构与传统汽车类似,均采用集中式驱动系统,可靠性好但传动效率低,而分布式驱动系统具有传动链短、经济性好等特点。

  广发证券汽车张乐团队认为轮毂电机是新能源汽车领域最具发展前景的底盘驱动技术。轮毂电机作为传动效率最高的分布式驱动系统,由于驱动电机安装在车轮内部,输出转矩直接传输到车轮,同时大大简化汽车底盘结构,节省车内空间。

  同时,轮毂电机可实现前驱、后驱、四驱等复杂驱动形式;轮毂电机适用范围广泛,可用于纯电动汽车、燃料电池汽车、增程式汽车等。轮毂电机或率先应用于商用车领域,实现大中型客车低地板、大开门、宽通道等,提升运载能力。 

  这么大块肥肉,却因核心技术门槛较高,让前来凑热闹的众多企业望而却步,全球参与轮毂电机制造的企业不多,主要有美国Protean Electric公司、加拿大TM4公司等。我国轮毂电机技术起步晚,但随着国家推进新能源汽车的力度加大,轮毂电机系统的高性能为人所熟知,多家汽车企业与国外厂商合资合作,推动分布式驱动产业快速发展。建议关注与全球轮毂电机企业建立合作关系、提前布局轮毂电机的亚太股份和万安科技。

  5>天风机械设备邹润芳:克来机电准确卡位汽车电子,万亿市场的堡垒已被它占据

  克来机电是柔性自动化装备与工业机器人系统应用供应商,致力于非标智能装 备、工业机器人系统集成的研究、开发、制造。公司深耕汽车电子和汽车内饰件装备领域,产品涵盖自动化生产设备、检测设备、组装设备等,具备较高的行业壁垒。

  汽车电子化程度已成为汽车现代化和高档化的重要指标,近年来,汽车电子在整车中的占比逐年攀升,目前中高档汽车电子化率已经超过25%,纯电动汽车更是超过60%。根据中国产业研究院的数据,中国汽车电子市场未来5年复合增长率会超过15%,2019年我国汽车电子市场规模有望突破千亿美元,5年后市场规模有望达到万亿元人民币。克来机电作为准确卡位汽车电子自动化装备的供应商龙头,未来的发展空间不可估量。

  公司的下游客户涵盖博世系、江森系、博泽系、李尔系等国内外知名汽车电子和汽车零部件企业。今年,公司甚至获得博世关键层设备供应商资格,同时公告与博世苏州工厂签订重大合同。 

  公司也高度重视产业链上下游资源整合,2017年10月9日发布公告,拟收购上海众源燃油分配器制造有限公司100%股权,进军汽车零配件制造。上海众源承诺2017-2019年扣非后净利润分别不低于1800万元、2200万元、2500万元。随着国5换国6的推广,上海众源技术领先的高压燃油分配器有望迎来单价提升,凭借母公司克来机电的平台拓展更多的新客户,增厚公司业绩。对克来机电来说,此次收购不仅是公司进入产品端的切口,更是公司为了熨平设备收入的周期性的长远布局。

  未来5-10年,我国制造业将进入产业升级、智能化、自动化改造的关键时期,柔性自动化生产装备行业也将顺势迎来行业发展黄金期,利好克来机电。预计2017-2019年克来机电净利润为0.43亿、0.95亿和1.43亿,EPS为0.41元、0.91元和1.37元,对应PE为67倍、30倍和20倍,维持“买入”评级。

  6>国信零售王念春:“腾讯系”新零售再下一城,这次选择了纯纯的便利店!

  两份股权转让公告,永辉超市601933)或持股红旗连锁002697)21%股权,将A股市场唯一纯便利店业态标的红旗连锁带入公众视野。

  红旗连锁作为四川省连锁便利超市龙头企业,截止2017年上半年,在本地拥有2713家门店,市占率高达70%,网点密集效应显现。随着公司对区域门店调整完毕,扩店阶段开启,保守估计2017-2019年净开店数量分别为80、130、140家。由于新店平均成熟周期为2年,经过2015年并购的门店整合,2017年起公司新开门店收益显现,公司平均单店收入将明显回升。

  稳定的营收给足了红旗连锁大施拳脚的余地,公司将触角延伸至上、下游产业链。通过与上游供应商保持紧密合作、建立自有采购团队、建立生态农业公司向上游产业扩展;下游自建物流中心,这些举措巩固公司在本地龙头地位。 

  为适应互联网时代,红旗连锁推出O2O服务平台,已上线红旗APP、微商城,开通支付宝、微信支付。

  接受腾讯入股,永辉超市晋升为“腾讯系”正式成员,此次,永辉超市成为红旗连锁第二大股东,或和腾讯布局新零售的战略不无关系。成都、杭州等城市成为新一线,资本看到其中的机会。2016年四川省实现社会消费品零售总额1.55万亿元,比上年增长11.7%。因此,腾讯通过永辉超市率先布局四川省无疑是不错的选择。红旗连锁与永辉超市、中民未来将在新零售、社区增值服务、社区物流三方面开展合作。

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