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马红漫:IPO通过率为何这么低?背后原因让人深思!

2018-01-29 09:08:16阅读(0

  各位老马日日评的听众朋友们,大家早上好,2018年1月29日星期一。

  今天重点想和大家讲一下IPO的事情,从2018年以来,整个IPO被否的比率大幅度提高。在过去一周,总共有18家企业IPO审核上会,最终的结果是惨不忍睹,可谓史上最惨。18家企业,只有3家过会,13家被否,1家暂缓,1家取消,也就是说过会率只有约17%。所以IPO这事搞的一级发行市场压力和变化非常大。

  IPO被否的比率大幅度提高,一方面是大家公认的原因,比如说整个发审委做了调整,新一届发审委审核变得比较严。这是大家公认的说法,当然发审委没有明确的说法。我觉得IPO过会率普遍下降的话,发审严只是硬币的一个方面,另一个方面就是企业本身的基本素质存在一定的问题。

  这个问题该怎么说呢?并不是说今年IPO的公司比去年IPO的公司差很多,只能说时间是把杀猪刀,大家都知道中国的IPO有一个堰塞湖,在2015年之前IPO是停掉的,大量的公司被积压,2015年IPO恢复之后,发行速度依然是比较慢,恢复之后反而有更多的公司排队报批,导致堰塞湖越来越厉害,由此导致的结果就是公司在报IPO的时候,就知道自己上会可能还有一年多的时间,由于这样一个预期的存在,导致很多公司在报上会的时候就存在两方面时间上的问题。

  第一方面,可能公司风险管理不到位,但觉得自己不着急,反正一年后才上会,我可以用一年时间来慢慢解决。但这些问题,就会成为今天的隐患。

  第二方面,当年报上会的时候可能公司的业绩还不错,当时拟募资的项目还不错,但随着时间推移,一年多的时间过去发现当时看起来不错的项目,现在看起来不行了,有的行业当时是被鼓励的,现在有可能被管制了,这种情况是非常明显的,还记得当年的光伏、太阳能等等。一年前还是很有前景的项目,到现在就已经可能是产能过剩了,这都是非常正常的。

  这两大问题的存在,导致越往后这些公司通过的难度会更大。就是早期在排队的公司这两大问题不那么明显,现在随着时间越来越长,问题会越来越突出,这是一个客观现实情况。主观上新一届发审委也确实提高了发审审核的要求和难度,这是IPO通过率整体幅度下降的重要原因。

  一个投行的朋友跟我抱怨,说现在最大的困惑倒不是IPO的通过比例下降,而是IPO被否还毫不知原因。他说最后的问答环节,很多上市公司觉得自己回答的还不错,问的问题也都是些正常的问题,交流完之后你就在外面等,然后告诉你没通过,你问为什么没通过呢?不告诉你。

  这一点很多投行的朋友都颇有不同看法,他们说如果能够告诉我们IPO没过的原因,我们后面再去做的时候最起码有的放矢,那现在监管部门说不过就不过,只是通知你被否了,为什么被否不告诉你,这是一个很大的问题。导致现在整个中国的投行人员信心备受打击,完全摸不着头脑,而且年底的年终奖也会差不多。这是投行部门的一个呼声吧,也给大家反馈一下。从市场稳定与效率的角度来讲,还是应该把否定的理由告知于公众,至少要告知相关的中介机构和上市公司吧。

  好的,关于IPO的事情聊到这里,上周在市场连续冲高之后成交量的萎缩应该引起大家关注,调整随时就会出现,调整完之后非常重要,会是市场上涨的继续还是终结,我们也会做密切的关注,并及时向大家汇报。

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  马红漫,经济学博士,著名财经主持人、制片人、资深财经评论员、上海十大青年经济人物。现为第一财经《醇享人生》、《头脑风暴》主持人,《财经夜行线》新闻主播,东方卫视《东方夜新闻》新闻评论员。长期担任《第一财经日报》、《环球时报》、《人民日报》、《解放日报》等国内知名平面媒体专栏作者与评论员工作。

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