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寒冬雨雪天气为煤炭相关投资板块送来暖意

2018-01-31 09:12:36阅读(0

  【牛邦投教研报】如何看待近期煤炭板块的反攻?

  ◆在牛邦投教研究员看来,煤块板块能够反弹,煤价能再次上涨,显然离不开近期气温因素的助攻。一方面,受益于天气降温,冬季采暖需求增加,对煤炭尤其是动力煤的需求增加。另一方面,雨雪天气让运输条件恶化,进一步影响了煤炭的及时供应。正是在这样的背景下,近期与供暖密切相关的动力煤库存不断告急,价格持续走高,而焦煤库存相对稳定,价格涨幅相对较小。

  ◆牛邦投教研究员预计,短期内气候因素还将继续发酵,将支撑相关板块进一步走高。春节以后,动力煤季节性需求或有回落,供需矛盾也将缓解,而焦煤节后开工需求环比将有改善,价格继续上涨值得期待。

  但长期来看,煤炭价格能否维持强势还是有待于进一步观察。尽管就目前而言,煤炭需求在能源消费弹性恢复中继续回升,伴随工业制造业主动补库增速有望进一步上扬,但就此而言需求有较大增量还言之尚早。当前煤炭价格高企更多地是因为供需两弱的格局所致,未来下游企业能否承受较高的煤价,煤炭企业是否会扩大生产,需求是否会不及预期,都存在变数。

  气温因素助推近期煤价,尤其是动力煤价格走高

  就在全国各地气温不断降低之际,A股也是一片寒意,无论是白马消费,还是金融、地产板块,都相继走弱。与此同时,煤炭板块却是频显暖意,在低迷的股市中表现相对较好。

  如何看待近期煤炭板块的反攻?

  在牛邦投教研究员看来,煤块板块能够反弹,煤价能再次上涨,显然离不开近期气温因素的助攻。

  ◆一方面,受益于天气降温,冬季采暖需求增加,对煤炭的需求增加。

  动力煤冬季采暖需求来自于三个方面:电力取暖带来的电力需求增加,进而带动火电发电量增加北方城镇集中供暖地区热电联产机组的供热耗煤增加;北方农村地区燃煤散烧带来的煤炭需求增加。上述三个需求中,第一个电力取暖反应在月度发电量上,12 月火电发电量环比增加655亿度,简单按4万吨煤发1亿度电算,环比增加2620万吨动煤需求;第二个集中供暖机组耗煤体现在中电联发布的月度供暖耗煤数据上,最新11月数据是2864 万吨,环比10 月增加1371 万吨;第三个无法跟踪,采暖季合计耗煤大致在1.5-2亿吨之间,月度平均在4000万吨。

  因此我们看到,近期全国大范围降雪,全国取暖用煤进入高峰时段,上周六大电厂日均耗煤量76.05万吨,周环比增加1.8万吨,增幅2.42%,截至1月26日,沿海六大电厂煤炭库存984.37万吨,较上周同期下降49.04万吨,环比降幅4.75%;日耗为79.99万吨,较上周同期增加5.17万吨/日,环比增幅6.91%;可用天数为12.31 天,较上周同期减少1.69 天。四大电力集团联合向发改委提交电煤保供的紧急报告,报告称煤炭有效供给减少,进口煤补充需较长周期,叠加运力涨价影响,电厂库存紧急告急。煤炭供需存在硬缺口,煤炭价格或将继续上涨。

  ◆另一方面,雨雪天气让运输条件恶化,进一步影响了煤炭的及时供应。

  近期鄂豫皖苏浙等地有大到暴雪,铁路和公路运输都受到较大影响,长江中下游一带作为传统煤炭调入区域,主要靠公路运输和铁水联运,交通受阻导致煤炭调入困难,湖南江西等地煤炭库存已经接近警戒线。12月大秦线运量3856 万吨,基本已经达到极限,同比持平,环比增加13%;1-12月累计发运43239 万吨,累计比增长23%。

  正是在这样的背景下,近期与供暖密切相关的动力煤库存不断告急,价格持续走高,而焦煤库存相对稳定,价格涨幅相对较小。

  近期受气温下降及雨雪天气影响,动力煤价格持续上涨,1月以来价格已上涨44元/吨或6.3%,而焦煤淡季不淡,月初以来各地平均上涨约40元/吨(目前价格较去年10月高点平均低约20元/吨)。后期,由于目前各地气温较低电厂日耗维持高位,动力煤库存基本处于相对低位。焦化厂焦煤库存本周上升,运力受限严重短期或对整体焦煤市场起到一定程度支撑,焦煤价格比较稳定,年前煤矿普遍以安全生产为主,普跌的局面年前暂难以出现,新增产能也以动力煤为主,有压力的高硫煤种跌幅也比较有限。近日河北、山东等地区主流钢铁纷纷下调焦炭采购价格,降幅100 元/吨,累计降幅350 元/吨,大多焦化厂也已经接受。

  ◆牛邦投教研究员预计,短期内气候因素还将继续发酵,相关板块依然存在投资机会。春节以后,动力煤季节性需求或有回落,供需矛盾也将缓解,而焦煤节后开工需求环比将有改善,价格继续上涨值得期待。

  长期来看,煤炭价格能否维持强势还是有待于进一步观察。目前来看,煤炭需求在能源消费弹性恢复中继续回升,伴随工业制造业主动补库增速有望进一步上扬,但就此而言需求有较大增量还言之尚早。当前煤炭价格高企更多地是因为供需两弱的格局所致,未来下游企业能否承受较高的煤价,煤炭企业是否会扩大生产,需求是否会不及预期,都存在变数。

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