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腾讯、网易争抢吃鸡 他在背后坐地起价

2018-02-26 10:02:46阅读(0

  文 | 君临团队

  多年以前,新浪微博虽然拥有着巨大的舆论能量场,却始终未能实现盈利。后来,又经政策打压,大V封号等事件,投资者愈发心凉,纷纷离去。

  没曾想,就在所有人都不再看好微博的时候,这个平台却放下身段,全力讨好三四线城乡的屌丝青年们,依靠直播、网红电商等手段再次崛起,股价一年翻了三倍。

  这真是一次经典的困境反转案例,同样的案例在投资市场上并不少见,比如美股上的百度、58同城,欢聚时代,都在去年上演了类似的剧情。

  同样,在我们的大A股,也有白酒、乳业、光伏、LED等行业危机之后的反转,络绎不绝,每一次反转都是投资的天赐良机。

  今天,君临带你深入挖掘另一个即将迎来反转的行业。

  1

  端游行业。

  最近十多年来,端游行业似乎已经渐渐老去,手游才是春暖花开的大海。

  比如行业龙头们,腾讯、网易,干的最常见的一件事,就是将成功的端游IP们进行手游化,英雄联盟改成了王者荣耀,网易西游系列也出了手游版本,享受了另一波的红利。

  不过,网络游戏经过这么多年的进化,似乎该想到的创意都想过了,很难再有突破性的创新,给人一种已成传统行业的感觉。

  也正是这种原因,近乎僵化的行业格局之下,二三线的游戏公司们近乎完全被投资者抛弃,估值一降再降。

  是他们的业绩已经山穷水尽了么,还是这些公司的经营出现了大问题?

  都不是的,仅仅是大环境如此,他们的业务不再具有了想象力而已。

  另一家行业龙头公司,也在同样的环境下,陷入了僵局——顺网科技300113)(SZ:300113)。

  2017年初的时候,我们曾经发布过一篇关于顺网科技的研报,指出其经营上的困境,页游业务下滑已成定局,棋牌业务低迷不振,软件的销量也没什么看头,定增转型也受到了政策的限制。

  总之,一切都不太妙。

  顺网科技做的是网吧运营系统的开发,其业务的发展紧紧依托于网吧产业的兴衰,端游不振,顺网又岂能独自偷欢呢?

  但一切,就在极端的困境之中,命运的天平发生了反转。

  2

  网吧这个词,80后的中年油腻男们应该相当熟悉。

  那是一代人的青春回忆,在家用电脑并不普及的年代,和小伙伴们去网吧打打CS,DOTA开黑,可是非常的普遍。

  然而,就行业来说,这是个历尽坎坷的悲催行业。

  网吧的第一波繁荣,诞生在1997年前后,伴随着新浪、搜狐、网易等第一代门户的兴起而在神州大地生根发芽。

  未曾想,仅仅快活了几年,2002年,就因为蓝极速网吧的一场大火,让这个行业遭遇了史无前例的整顿,由此进入了长达十几年的冰河期。

  尤其是2012年,随着智能手机的普及,一系列爆款手游的风靡,网吧行业似乎已进入末路,门店数量出现了历史上的首次负增长。

  但命运的轮回就是这样奇妙,当所有人都对网吧失去了关注的时候,这个行业竟然迎来了生命中的第二春。

  2014年,国家四部委联合发文,取消网吧审批和总量限制。

  同时期,以网鱼为代表的行业创新者,也进行了业态上的升级,从过去黑暗、烟雾缭绕的地下世界,升级为环境优雅、设备先进的网咖模式。

  这些网络咖啡店,普遍拥有数百家,甚至上千家的连锁店,环境时尚新潮,服务翻新,很快就成为了年轻人的娱乐新选择。

  尤其是,即使这一代的年轻人都已经在家里普及了电脑,但网吧里呼朋唤友一起联网游戏的快感,仍然拥有着不可取代的魅力,这里已经成为了一个线下的新社交场所。

  这就是为什么,即使在端游行业疲态尽显的2014年,顺网科技仍然获得了营收增长87%,归属利润增速53%的亮眼业绩。

  3

  我们来回顾一下顺网的成长史。

  这家公司成立于2005年,2010年上市,上市以来业绩一直不错。

  业绩好,有几个关键因素。

  首先,网吧这个行业,长期以来被政策打压,相当大一部分都是偷偷摸摸的地下经营状态,造成了行业散乱、弱小的现状。

  开网吧是很苦逼的生意,同质化竞争,难以提价,又不敢在设备上大幅投入,万一被关停就血本无归了。

  在那样无人开拓的荒野,顺网进来了,并专注于网吧IT系统的开发,其产品网维大师很快就成为了行业的垄断者。

  到2010年顺网上市的时候,安装了网维大师的网吧数有8万余家,市场占有率高达47.6%,无可置疑的行业第一。

  可以说,这个时候的顺网,已经成为了网吧行业上游的卖铲人,下游的个体网吧根本没有与其议价的任何能力。

  也就是这样的强弱分化格局,让顺网的毛利率连年保持在75%左右,净利率也有30%,相当的惊艳。

  另外,顺网并不安分于仅仅卖软件的角色,他依托于自己的行业地位,不断挖掘新的增值服务机会。

  淘宝有支付宝,顺网也推出了自己的相应业务。

  上市后,顺网分别收购了网吧计费领域市场占有率第一的成都吉胜,第二的上海新浩艺,将支付这块战略要地牢牢掌控在自己手里。

  淘宝有橱窗广告的竞价排名,顺网也有自己的网吧媒体。

  2008年,顺网推出了星传媒品牌,将覆盖神州大地1000多万台的电脑终端作为广告展示的窗口,一举奠定了网吧行业“分众传媒002027)”的地位。

  众所周知,愿意在网吧打广告的主要是游戏公司,而游戏公司可是出了名的舍得花钱,比如近年来弹窗轰炸不断的页游贪玩蓝月,一年的广告费以数亿来计算。

  想想都知道,作为网吧的第一大媒体渠道,顺网的利润将有多可观。

  可以看到,顺网的广告收入年年攀升,但至今仍是所有互联网广告里成本最低廉的渠道。

  当然,这里面也跟其受众狭窄有着一定的关系,但如今这个时代,线上流量贵如油,众巨头纷纷寻找廉价流量的背景下,顺网的媒体业务仍然大有可为。

  4

  有垄断地位,又有流量优势,顺网自然就希望能够榨取更多的收益。

  学淘宝还不够,顺网兼收并蓄,接下来将学习的目光投向了腾讯,他要做游戏分发平台了。

  一切都顺风顺水,很快就做到了行业第三名。

  接着,又切入棋牌手游领域。

  2014年,顺网收购浮云网络,切入了棋牌这个留存率最高的手游领域,带来的利润立竿见影。

  2016年,进一步收购上海汉威(CHINAJOY主办方),国瑞信安,入股网鱼网咖,携手当地政府成立网游特色小镇,成立火马电竞、秀氧直播平台。

  可谓火力全开。

  不过,通过常年对各行业公司的观察,君临发现一个规律,当一个公司开始四处出击,收购周边业务公司的时候,往往预示着,他的瓶颈期要到了。

  很简单,他的主业,创新遇到问题了,效率不再提升,才需要通过多元化的收购来推动业绩的增长。

  但依靠收购来实现的业务增长,往往是存在着很大风险的,如果效率无法实现提升,那就只是大而不强,终将出现危机。

  果然,2017年前三季度,顺网的营收和利润数字同步负增长,恶果浮出水面。

  5

  就在顺网茫然四顾,不知未来何处的时候,一款游戏的出现,带给了他新的生机。

  2017年,绝地求生横空出世,创新的大逃杀游戏模式让其在很短的时间内就获得了跳跃式的发展,并超越了《DOTA2》成为STEAM平台在线人数最多的游戏。

  接下来,奇迹不断被打破。

  上线不到一年,便接连摘得“全球玩家同时在线最多的游戏”、“全球用户观看直播最多游戏”、“游戏平台连续40周销量第一”的桂冠。

  大逃杀类游戏四处开花,腾讯、网易、小米先后发布了类似的游戏,加入战场。

  中国玩家的追捧,更是让游戏公司们像打了鸡血一般兴奋,比如下面这款杀戮之王,中国市场占比高达46%,几乎相当于整个发达国家市场之和。

  最兴奋的,当然还是顺网了。

  绝地求生作为一款以感官体验见长的游戏,对电脑的配置,和网络的稳定性,都前所未有的要求极高。

  普通家庭的电脑通常很多年才会更新一次,已经难以满足游戏的需要,而网吧里的电脑则不同,几乎每年都在更新,显卡是最新的,还自带网络加速器,又有着社交体验的优势,很快就成了玩家们聚集的圣地。

  数据显示,自2017年12月开始,绝地求生超过英雄联盟,成为网吧启动率最高的游戏。

  启动了绝地求生的网吧,日均上网时长达到8.55小时,远高于未启动的6.14小时;

  从上座率角度,启动了绝地求生的网吧,上座率可达74%,相较其他网吧53%的上座率,高出20%。

  可以说,绝地求生这款游戏,以一己之力就推动了整个网吧行业的回暖,再次涌动起蓬勃的生机。

  大吉大利,晚上吃鸡!

  6

  事实上,吃鸡游戏所带给顺网的,不仅仅是玩家数量的增加。

  还有很多投资者没有留意到的,广告单价的提升。

  咦,奇怪了,受众增加可以理解,为什么广告单价也能提升呢?

  原来,随着吃鸡游戏的火爆,国内厂商纷纷推出相关的手游,希望能够抓住绝地求生国服上线之前的空白时间,赚到一波红利。

  要想快速获客,自然就要投入不菲的营销成本。

  那么,哪里有又便宜又精准的绝地求生手游的目标客户呢?

  当然是网吧啊!

  于是乎,游戏金主们纷纷向顺网抛来媚眼,比如小米互娱旗下的小米枪战,网易旗下的荒野行动,就纷纷通过顺网的网吧渠道展开了一轮广告大战。

  当渠道供不应求的时候,价格岂有不涨之理?!

  在公司近期接受调研的时候,顺网的负责人这么表态:“第四季度随着新业务开展以及广告业务增长等原因,第四季度净利润同比实现增长,抵消了2017年页游下滑的收入减少。”

  很明显,否极,已泰来。

  7

  看到这里,有的朋友或许会说,即便绝地求生目前是风口,但毕竟只是一款游戏啊,如果游戏热潮褪去,岂不是就要打回原形?

  这样的担心是有道理的。

  但从长远的角度来看,绝地求生毕竟只是一个行业回暖的催化剂,真正的决定性因素还是这个行业的业态升级。

  正如我们前面所分析的,网吧行业的网络咖啡厅模式,将不断演绎,并朝着连锁化方向发展,由此带来的结果就是,对高收入人群的吸引力加强,以及成为游戏电竞化的主要承载场所。

  尤其是游戏电竞化趋势,就像体育行业后来催生的橄榄球超级碗、篮球NBA、足球欧冠联赛一样,游戏行业也正一步步往俱乐部赛事化的方向演变。

  这就让网吧,不再是我们刻板印象中的社会底层人士上网的补充,而成为了年轻人潮流先锋之所在,一大批的网红、大V、主播,扎堆进驻。

  也因此,甚至连一批娱乐明星,比如周杰伦,王思聪,林俊杰,都纷纷开设了自己的网咖,让这个行业的升级蔚为壮观。

  2017年下半年,顺网推出员工持股计划,公司接近30%员工积极认购,董事长华勇一人包揽15%份额,目前已经实施完毕,认购价19.5元,买入公司2.45%股本,锁定2年。

  未来两年,顺网的股价会绝地归来么?

  尾声

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