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强监管态势将持续 银行理财预期收益率走高

2018-02-28 11:39:19阅读(0

  投资观点

  (1)资金面预期在央行春节后加大资金投放的带动下重新变得乐观,但存款类机构质押回购利率并未出现趋势性下降,只是波动被央行平滑,理论上短期资金利率波动下降有利于期限利差压缩。但考虑到市场情绪已被点燃,没有必要追高,随着表外转表内挤压配置额度、环保限产常态化、监管措施继续出台,收益率有望重新上行,届时将是好的配置时点。

  (2)银行理财预期收益率仍相对稳定,未来一段时间大幅度下降的概率不大,稳中有升是最可能的趋势;金融市场的强监管态势仍将持续,银行理财打破刚兑、转型净值型理财产品的市场冲击效应将逐渐显现。

  1、网贷市场理财收益率:上周(2月19日-2月23日)网贷市场理财收益率整体呈现涨跌互现的趋势,综合利率上行21BP至9.01%。其中,1年以上期产品上行113BP达9.56%,但3-6月期产品下行50BP至8.75%。

  2、规模前20位货币基金收益率:上周(2月19日-2月23日)平均7日年化收益率小幅下行0.22BP,目前4.28%。

  3、互金产品利率:上周(2月19日-2月23日),由于监管趋势趋紧,主要互金平台产品种类较少。具体来看,苏宁金融180天期产品收益率达5.46%,陆金所365天期产品保持5.80%的高收益率。

  4、银行理财产品收益率:上上周(2月11日-2月18日)银行理财产品收益率整体呈现上行趋势,1月期产品上行2.7BP至4.86%,3月期产品上行1.4BP至4.95%。

  5、信托产品收益率:上周(2月19日-2月23日)信托产品发行规模较前一周大幅下降,发行产品平均年限1.31年,平均年收益率7.82%,平均期限减少0.63年,平均年收益率上行56BP。

  6、公开市场操作:上周(2月19日-2月23日),央行公开市场净投放5800亿元(考虑MLF操作),由于央行春节前通过临时准备金动用安排平滑了资金面,市场担心节后这项资金回笼会导致资金面重新紧张,而央行净投放资金使得市场对节后资金面预期再度乐观。

  7、同业拆借及债券回购利率:上周(2月19日-2月23日),上周资金利率略有上行,银行间7天质押式回购利率上行26.40BP至3.15%。

  8、长期国债利率:上周(2月19日-2月23日),国债收益率小幅波动,1月信贷数据大幅超出市场预期, 5年期国债收益率上行0.88BP至3.81%。

  9、中票利率:上周(2月19日-2月23日),中票利率小幅震荡,5年期AAA中票利率下行3BP至5.39%。

  10、人民币汇率:上周(2月19日-2月23日),受美国经济数据向好、美债收益率重新上行影响,美元指数反弹至89.89,人民币兑美元中间价贬值至6.35。

  11、黄金原油价格:上周(2月19日-2月23日),受美元反弹、美债收益率回升影响,黄金现货价格下跌24美元/盎司至1327.95美元/盎司;在原油库存下降的影响下,原油价格反弹,布伦特原油价格上涨2.47美元/桶至67.31美元/桶。

  (数据整理:苏宁金融研究院高级研究员左俊义、苏宁金服财务管理中心计划专员徐开敏)

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