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A股不是独角兽的“韭菜地”

2018-03-05 08:27:51阅读(0

  从上周二新华社那篇《中国资本市场的“BATJ梦”该圆了》开始,一夜之间,A股的风向骤变,科技股突然成为主角。

  而备受瞩目的“独角兽”回归A股风闻,据官方媒体报道,亦于上周五终于有了比较明确的答案——证监会或将启动CDR(中国存托凭证)欢迎独角兽们“回家”。

  周末更有消息称,第一批入围CDR的名单已经出炉,共有8家,其中有最大的BATJ这四家外,还有携程、微博、网易以及在港上市的舜宇光学。

  因循独角兽回归预期,A股整个生态注定会被重构。但不得不追问的是:独角兽的回归,真像有人说的那么好吗?

  01

  还记得360和暴风吗?

  显然,三六零601360)(SH:601360;下称360),正是这轮独角兽回归的那块试验田。通过对它的分析,我们得以更加清楚这场大戏的“本质”。

  2016年7月,360以600亿人民币对价完成私有化,成功从纽交所退市。时隔1年半后,2018年2月28日,近乎绿色通道般完成代码更换后,回归A股尘埃落定。

  此时,360市值高达3500亿。这意味着,仅仅不到两年,仅仅更换一个国家的交易所,其市值便陡翻近6倍。

  而国内资本通过参与360的私有化,即便是目前还不能减持,但可以预见的是,如此巨大的价差,他们一定是赚的盆满钵满。

  似曾相识的事情还发生在更早之前的暴风集团300431)(SZ:300431)。

  曾名为暴风科技的它,2006年引入风投IDG美元资本,计划3年美国上市,但最终公司选择了拆除VIE,选择了A股上市。

  暴风集团上市后连拉39个涨停,仅用了3个月,股价较发行价7.14元暴涨了42倍,市值最高370亿。此等暴利,正如公司董事长冯鑫所言:“打死也要回到A股。”

  再看看最近各位科网股的老大对于回归A股的态度:网易:当然会考虑回A股

  百度:只要政策允许,希望尽早回来

  搜狗:有意愿回归A股,会跟着政策走

  京东:没有特殊待遇

  从乐观的角度去想,随着一批新经济的独角兽通过CDR回归A股,A股的审美投资理念必将发生重大变化,过去唯市盈率马首是瞻的局面将被打破,市场的风险偏好会有一定的提升。

  但我们同时更应清醒,这一波将从美国返回的所谓独角兽,实则多属于史前巨兽,一旦回归,难免沦为套利者的天堂:

  这些并不缺资金、已过高速增长期的中概股,不远万里回归A股,不是来为A股发展做贡献的,他们眼中还有数十倍于美股的估值。

  资本的巨大盛宴,背后是A股投资者深度套牢的悲泣。

  仅靠喊口号的一厢情愿,最后长出来的果子不好吃。

  02

  N个中石油正在走来

  说起这些老牌独角兽的回归,其实笔者现在最担忧的,还在于唯恐2007年的中国石油(SH601857)悲剧或再一次在A股上演。

  中石油当年在香港上市时,其H股发行价仅1.28港,几乎就是当时中石油的净值。但到了中石油A股发行的时候,每股发行价16.7元,更为夸张的是上市第一天就飙到48元。

  根据当时的研究报告,中石油的估值应该是在1000亿美元,但是到了A股上市后,其市值竟高达4000亿美元。

  也正因为这个原因,随后中石油的股价经历了10年的绵绵阴跌,现在不足8元,早已远离了发行价。

  同样的事情在此次360的回归A股身上已经再一次上演。不知道这波独角兽割完“韭菜”,A股投资者尸横遍地的时候,我们该作何感想,又有谁愿意出来说句公道话?

  03

  要培养,不要领养

  从2月26日新华社发文中,有一句话让笔者印象深刻:

  资本市场将全方位拥抱这些新领域的优秀企业。只要能迈出关键一步,中国资本市场培育出自己的“BATJ”就不再只是梦想。

  对于这句话,以个人的理解,对于中国资本市场自己的“BATJ”应该是“培育”,而不是“领养”。

  但现在的这些头部的科网巨头企业,你们把最美好的“青春”给了美国华尔街,让海外投资者看遍了你们的绚丽绽放。现在不敢说已经人老珠黄,那也已经是人过中年,你们想到了祖国的怀抱,想要回到祖国来养老,难道A股投资者都是活雷锋吗?

  比起大开“绿通”,迎接老牌独角兽回来割“韭菜”,更应该给一些目前还正直青春的代表新经济、高科技、军工等等小公司多一些资本的呵护和耐心,把他们培育成为A股自己的独角兽,这才是管理层应该去做的事情。

  至少,我们的A股,我们的投资者,欢迎的是成长中的独角兽,而不是已经进化成为灰犀牛的远古巨兽。

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