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四项全能 他是行业里的全垒打王者

2018-03-12 10:01:52阅读(0

  文 | 君临团队

  如果有人在外面敲门,大喊“抄水表”,你会有什么反应?

  咦,不会是被跨省了吧,可是……俺们的水表在外边呢。

  话说,近年来需要上门抄水表、电表、燃气表的是越来越少了,连带着想靠这招浑水摸鱼上门敲诈的机会也越来越少了。

  这背后,是物联网技术近年来的狂飙突进,它们不但改变了我们的生活,也给投资市场带来了一番勃勃的新气象。

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  电力、供水、燃气,是三个规模庞大的存量市场。

  每一次的技术革新,都会在存量的资本海洋里刮起一阵风暴,带来你意想不到的投资机会。

  而在三块市场里,风起处往往是电力行业。

  因为和燃气、供水的市场格局分散不同,电力行业是高度垄断的,全国就两个玩家,国家电网和南方电网。

  这样的好处就是,一旦有新技术出现,高层一声令下,很快就能快速推进。

  比如智能电表的升级换代工作,国家电网早在2009年就开始推动了,至今,国家电网的4.6亿用户家庭有3.12亿已经升级,智能电表普及率高达67.82%。

  波涛汹涌的更换浪潮,让电表供应商们闷声发大财,赚的不亦乐乎。

  比如2010年,有一家叫科陆电子002121)(SZ:002121)的公司,就是靠跻身国家电网第一批智能电表供应商,业绩大爆发,成为了当年炙手可热的明星股。

  你知道国家电网在这一轮智能电表的更换中,一共耗费了多少资金吗?

  答案是,累计投入高达1400亿元。

  如此重金砸下,难道仅仅是为了省掉人工抄表的那点工资吗?

  显然不是的,这里面智能电表的价值往往被人们忽视,除了省成本,数据不会出错,准时以外,还有着阶梯电价分层计算等重要的价值。

  物联网技术之于电力、供水、燃气等行业的意义,就像5G技术对于通信产业的推动一般,一个新世界即将来临。

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  智能电表的机会已经过去了,智能水表的浪潮正在暗涌。

  我们做一个简单的计算。

  以智能水表为例,目前城市家庭户数在2.6亿户,农村家庭户数在1.7亿户,根据卫生部数据,农村家庭自来水普及率为72.1%,按照城市一户一表计算,水表整体的存量便在3.5亿只。

  当下,智能水表总量占比不到20%,假如未来机械水表全部替换成智能水表,按照目前的行业均价250元/只计算,便是接近新增800亿级别的蛋糕。

  你知道目前机械水表一年的市场是多少吗,才40亿元而已,这里面的增长空间高达20倍啊。

  你或许有疑问了,即便水表的智能化是个大趋势,但是啊,前面也说到了,供水行业可是一盘散沙呢。

  跟电力行业国家电网一声令下就快速推进不一样,会不会等得花儿都谢了,也没见着浪花呢?

  嗯,有这个可能,不然也不至于更换进程比电表慢这么多。

  不过呢,我们可以把握好一点,电表的智能化,背后真正的推动力是阶梯电价,智能水表也是一样的。

  近期,多地省市的发改委纷纷出台了一堆文件,对辖区内的阶梯用水推广制定了时间表,同时对用水大户安装远程计量监控水表提出了明确的要求。

  目标很明确,到2020年,智能水表的需求量将从2015年的1670万台上升到4200万台,覆盖率也将从18%提升到40%。

  换而言之,市场规模将从目前的40亿提升到100亿。

  虽然离最终800亿的目标,还差了点意思,但是啊,这多出来的60个小目标,也足够让厂家们躺着数钱了。

  而燃气领域的东风,同样是简单粗暴。

  2017年底,席卷华北地区的煤改气,雷厉风行,甚至导致部分城市的天然气供暖还没到位,就把煤炭供暖都给掐了。

  这是我国高层布置的蓝天保卫战的一个环节,虽然过程中的疏漏让部分群众挨冻了,但煤改气进程带来的燃气表需求仍然让相关厂家们小赚了一把。

  那么,在这股仪表智能化的浪潮中,谁将拔得头筹,抢得先机呢?

  新天科技300259)(SZ:300259)。

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  如果要用一句话来形容新天科技,那便是十八般武艺样样精通。

  在仪表行业,品类兼容互通并不是难事,诸如做水表的顺便做个燃气表,做电表的也DIY个水表。

  但像新天科技一样,能够做到水、电、暖、气四表全能的,A股上市公司里独此一家。

  四项全能,听上去是不是很厉害?

  更厉害的是,别的厂商玩跨界,一般做的都是传统机械表,因为技术简单成熟嘛。

  而新天呢,四项全是智能表,都是植入了最新窄带物联网技术的智能表,业内独霸天下。

  独霸的背后,是研发能力的强大。

  创业18年,新天一共获得了737项知识产权,382项专利,355项计算机软件著作权,更有博士后流动站,将物联网、云计算、自动控制、大数据挖掘技术等专家人才统统揽入怀内。

  拥有强大技术的最大好处是,行业话语权的建立,比如住宅远传抄表系统、切断型膜式燃气表、无线远传膜式燃气表等一系列的行业标准,都是由新天主持或参与制定的。

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  四项全能里,水表是新天最拿手的。

  根据行业数据,全国在做水表的公司一共有600多家,可谓竞争残酷,这貌似不是一个容易挣钱的行当。

  不过呢,落到智能水表领域,则是另一番景象了。

  目前全国有10万只智能水表产能的厂家,不超过10个,新天作为排名第一的龙头,行业份额在10%左右。

  毛利率更是稳稳的保持在40%+,2017年三季度达到了49%。

  虽然护城河扎实,但新天依然步履薄冰,因为在17年的创业历程中,他深知只有不断地走在技术前沿,如此当风口来时,才有资格成为那只飞翔的猪。

  智能水表的核心是物联网技术,在过去,物联网主要依靠WIFI、蓝牙、红外等短途通讯技术,甚至借用2/3/4G等蜂窝通信技术。

  不过这些技术都有着各种各样的问题,比如功耗大,成本高,难以广泛应用,因此也导致了物联网这个概念虽然提出了很多年,却一直不温不火。

  直到NB-IoT技术的出现,以其覆盖广,链接多,功耗低,架构优,成本低等诸多特点,一下子成为了智能仪表行业的终极杀手。

  NB-IoT物联网的推进速度比5G通信网更快。

  2017年,工信部下发《关于全面推进移动物联网(NB-IoT)建设发展的通知》,要求三家电信公司积极进行网络部署,并加快商用步伐。

  资料显示,中国电信已于2017年上半年实现全网商用部署,中国移动也于2017年开启了商用化进程,华为自主开发的NB-IoT终端芯片更在2017年4月实现了量产出货。

  天下武功唯快不破,新天科技看准了这个机会,抢先布局,目前已经和华为、中国电信达成了战略合作协议,首批拿到了技术芯片样品,并加紧研发。

  2017年8月,新天率先推出基于NB-IoT技术的智能水表和燃气表,速度业内第一。

  水表方面,新天已连续进入河南、浙江、宁夏、四川、海南、深圳、哈尔滨、鞍山、包头、石家庄、乌鲁木齐、重庆等区域市场,快速跑马圈地。

  燃气表方面,五大燃气集团中,新天的智能表已经打进了华润、港华、昆仑、新奥四家的产品线,地方燃气公司们也纷纷转洽谈采购。

  根据最新的公司调研信息,新天2017年的燃气表板块收入实现了翻倍表现!

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  新一代的智能表,相对于传统的机械表,技术表现和功能上是完胜的,唯一美中不足的便是成本问题。

  比如,传统的IC智能水表,单价250元,更换新型智能水表的话,价格要去到350元。

  新天的产品是好,但是如果价格差距过大的话,很可能会导致潜在客户的观望,这该如何是好呢?

  若是别人,可能会比较伤脑筋,但对于新天来说,我有办法!

  须知,新天可是业内产品线最全的厂商啊,你不想拆,不想换,还可以原地升级系统,一步实现智能化。

  这就像智能电视一样,你可以买个新的,也可以装个智能盒子+传统电视,同样能实现智能的目标。

  怎么样,靠系统改造赚中游的钱,是不是有种全垒打,通吃的感觉?

  看到这里,有朋友可能会疑惑了:

  既然新天技术实力那么强大,产品线又齐全,能满足各类客户,行业内竞争对手也不多,市场占有率怎么就只有10%呢?

  不是应该来个横扫一片的垄断份额吗?

  答案是产能掣肘。

  新天的400万台智能生产线,早在2015年底就投产了,但由于生产线涉及大量生产、检测、仓储管理等设备,自动化程度比较高,建设调试起来相当麻烦。

  结果就是,进度一直在拖延。

  截止2017年底,实际产能只做到了280万台(水表150W、热量表80W、燃气表30W、电表20W)。

  这个数字相对于市场全年接近2000万的需求量,杯水车薪,望着天上翻飞的钞票,就是捡不着,让人着急啊。

  不过,好消息是,这个情况即将得到解决。

  随着投产率的逐步提高,公司预计将于2018年2季度前完成全部400万台产能的释放,从而在下半年的行业旺季实现大逆袭!

  这将成为新天2018年业绩增长的最大保障。

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  产能已不是问题,但不代表着就可以高枕无忧了。

  比起智能手机一年更新两代的频率,智能仪表作为耐用设备,周期就要慢多了,大约5年才会更新一次。

  赚完这一波,未来怎么办呢?

  2016年9月,新天进行了一轮定增,我们看看他的投向:

  后面三个项目,都是智能仪表类产品。

  前面两个,却是我们从未听说过的:智慧水务和智慧农业。

  什么是智慧水务呢?

  中国有660多个城市,2500个县城,30000多个村镇,每个城镇都必不可少的拥有一套给水排水系统。

  然而,由于各自为战,粗放管理,目前我国城市管网的漏损率大约为15%,水漏掉了是一笔巨大的损失,还会造成自来水异味等水务安全事故。

  这些问题,让地方水厂们头痛不已,却也没有好的解决办法。

  新天敏锐的发现了这个市场空白,于是投入重金研发智慧管网监控技术,从生产运营、计量、客服等全方位监控管理,打造一个智慧水务的平台。

  这块业务,新天是跟阿里云合作的,由阿里云提供大数据,云计算相关底层技术,新天进行水务相关服务。

  目前,雄安新区的雄县已经采用新天的水务系统,作为示范,后续效应不可估量,据了解开始接洽的水务公司已经有50多家了。

  智慧农业同样大有可为。

  新天看到了农业自动化的趋势,集中力量研发了一套集泵房自动控制、土壤、气象、视频、地下水位检测于一身的系统,适用于所有土壤及大棚的灌溉需求,预计将成为未来新的业务增长点。

  尾声

  研究是一个持续不断深入的过程,是一个不断筛选、精挑细选、枯燥并花费大量时间精力的过程。

  我们每个工作日发布一篇上市公司的分析报告,一篇报告就要花费我们团队里两名以上分析师一周的时间,这样耗费巨大成本的研究也仅仅是达到一个目的:

  让我们能够在3500家的海量公司里,找到那些在未来一两年里具有相对较好投资机会的头部10%的公司。

  十分之一的海选过程。

  这些公司真的每一家都完美无瑕,闭着眼买入就能大涨吗?

  显然还不是的,我们还需要进一步的精挑细选。

  抛弃题材股,真正以优秀业绩说话的好公司,具有长期持续业绩爆发能力的好公司,这个市场上不会超过20家。

  这又是一次十分之一机会的淘汰与晋级赛。

  追求更强的确定性,找到那些我们认为更值得持有的长期船票。

  近期,君临在成立深度研究部的基础上,再次成立了5个小组,对2018年我们认为最值得看好的5个行业方向,进行更深入的挖掘、对比与跟踪。

  遴选出每个方向3-5家,我们认为确定性最强的,业绩将持续超预期爆发的优秀公司。

  这张清单,我们将在付费订阅专栏里发布,跟我们的付费用户们携手共进,获得更阳光、长久的收益回报。

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