估值反转 供需逆转!成长股逻辑远比你想象的硬!

2018-03-13 20:54:15 来源: 同顺号 作者:火星研报
利好

  今日A股市场震荡整理,指数出现不同程度的回调,但是个股依然分化行情。比如昨日给大家分享的梦网集团002123)涨的还不错,比如次新股泰永长征002927)复牌后再度涨停,已经五连板。

  最近听说贵州出妖股(泰永长征是贵州的),火星君觉得这莫不是大佬故意搞的玄学,惹不起惹不起!

  1三线开花!估值反转,成长股逻辑远比你想的硬(华泰证券)

  往年多是逢会必跌,今年两会期间A股却是足够强硬,尤其新经济成长股风生水起!今天终于出现调整,不改机构继续看多后市!尤其新经济成长股,华泰证券极度看好,直接给出强硬逻辑:三路开花花满天,估值反转迎丰年!

  1.利率下行+盈利差值收窄,成长股估值扩张

  1)脱虚入实”政策+盈利下行压力下,利率水平有望进入下行通道中,而金融去杠杆对金融领域融资的规范,将解决融资传导通道中无效成本,同时将要出台的资管新规,有望进一步确认利率下行的趋势。

  2)利率下行和盈利能力差值收窄,成长股估值迎扩张,表现强于其他资产。

  2.三线开花,成长股估值重塑逻辑足够硬

  随着流动性改善,华泰认为传媒、军工、电气、机械、休闲服务为代表的成长股,估值迎来全面重塑。

  下面分三条主线来解析:

  1)流动性边际改善,成长股迎估值重塑契机

  以传媒板块为例,2017 年板块估值回到了 2012 年左右水平,外延带来的估值提升已转为负数,内生增长的估值水平也低于合理估值。建议多关注传媒的机会!

  2)利率敏感板块基本面迎转机

  高利率敏感度、高杠杆行业在利率下行阶段最受益,尤其是交通运输和机械设备。

  以民航为例,基于供给增幅放缓,需求稳健增长和票价、客座率提升,盈利将大幅增加!

  以电气和机械为例,由于设备更新、产能置换和出口提升,基本面也将大幅改善!

  3)消费后周期板块盈利大提升

  消费前周期如白酒是消费中偏周期部分,消费后周期如衣食住行等是消费板块中盈利增速波动率比较低的板块。消费后周期滞后于经济增速,随着利率水平下行和经济增速放缓,有望迎来估值大提升。

  以酒店为例,本轮国内酒店行业复苏起始于 2016 年底,华住、首旅如家、锦江三大集团一马当先。伴随产品提档、提价、中端酒店占比快速提升,酒店龙头将持续受益。

  2风口之下,王锗归来,3大标的受机构强烈关注(天风证券)

  大家也知道5G当下正在风口,明年即将商用。其中的投资机会只有通信设备这些吗?火星君今日看到天风证券这篇研报,发现答案是NO,上游产业机会一样不小啊!

  就如果炒新能源汽车概念,涨得最多的是锂电池、钴等上游产业。5G要商用,光纤需求肯定非常巨大,而光纤要用的锗会迎来投资机会。下面我们一起来看看具体观点:

  1.5G 时代,光纤用锗需求翻一倍

  1)保守估计 5G 基站光纤需求为 4G 的 4 倍以上

  在光纤制作中,光纤预制棒是光纤制作的核心原材料,而光纤级四氯化锗是制造光纤预制棒的重要掺杂剂。相对于 4G,5G 在各方面的大幅提升需要更多的基站提升覆盖密度,而对基站需求倍增直接拉动对光纤的需求。保守估计 5G 基站光纤需求为 4G 的 4 倍以上。

  2)到 2021 年全球光纤需求有望达 10 亿芯公里

  参照4G,2014-2016 年为全球&中国 4G 投入期,期间光纤累计需求为 11 亿芯公里,按5G光纤需求是 4G 的 4 倍,预计 5G 期间对光纤的需求为 44 亿芯公里。我们以 4 年投入期估算,国外 5 年投入期估算,到 2020 年 5G开始规模商用时,年需光纤 10 亿芯公里。

  假设每亿芯公里光纤需锗金属 11 吨,则到 2021 年光纤对锗需求有望达 110 吨(2020 年为 88 吨),较 2017 年需求量翻一倍。

  2.红外、光伏及催化剂稳定增长

  锗的其他应用领域主要包括红外热像仪市场、空间光伏以及聚酯催化剂等领域。预计到 2020 年红外领域用锗量将达到 47 吨,在光伏领域锗的需求量为 43 吨,在全球化工用锗量为 30.8 吨。

  3.环保限产叠加自发关停,锗供应阶段性紧张

  由于环保提升,企业限停产时有发生,多数企业恐难完成生产计划。更有甚者面临环保拆迁,由此将导致主要冶炼企业退出,这些都加剧了锗供应阶段性紧张。

  4.供需逆转,锗价有望再创新高

  需求端受益于5G需求高成长的拉动、红外&光伏&催化剂的稳定增长,预计到 2020 年全球锗需求量将达到 209 吨;供给端由于环保限产叠加企业自发关停。

  供需错配预计锗行业将逐步由过剩转为短缺。预计 2017-2020 年将分别短缺 1 吨、10 吨、20吨和 39 吨,锗价有望再创新高。

  天风证券建议关注锗类相关标的:云南锗业002428)、驰宏锌锗600497)、罗平锌电002114)。

  3背靠资本大佬,坐拥9亿订单,分析师极度看好这一标的!(东兴证券)

  大家都扎堆新兴科技股的时候,火星君发现东兴证券却另辟蹊径,聚焦集军工、科技大成于一身的军民融合概念股-国睿科技600562)。深度报告哦!大家一起来看看。

  1.军民业务齐飞,资本背后的大佬。

  公司是军民用雷达领军企业,中国电子科技集团公司第14研究所资产注入而生,技术实力雄厚,雷达产品毛利率持续提升,轨交信号和 5G 通信领域有望实现快速发展。

  随着军工企业资产证券化需要尽快提速,推进军工资产注入重组。公司作为14所唯一上市平台,未来资产注入预期强烈。

  2.多款核心产品野心蓬勃,欲称霸市场。

  1)雷达及相关系统:公司在气象雷达领域的市场占有率高,技术优势明显,空管雷达受益于通航发展,将有百亿市场空间。2018年军改告一段落后有望进入3年持续快速增长期。

  2)微波器件:公司军品占比60%,民品占比40%,客户包括中兴、华为,产品供不应求。近期公司积布局,瞄准5G百亿市场。

  未来5G建设投资将达到7050亿元达,射频器件的市场空间将达700 亿元。而公司有着中电科14所的强大背景,能在对技术要求更高的5G时代有着更加明显的竞争优势,公司为此充满信心。

  3)轨道交通信号系统:受益于城市轨交建设快速发展,业绩有望保持快增长。截止今年2月,公司已中标订单9亿元。随着国产化率提升,毛利率有望大幅提升。

  目前国内轨交信号系统市场处于寡头垄断状态。市场进入壁垒极高,处于寡头垄断状态。而公司轨交快速发展,业绩已然爆发。

  4)特种电源:业务板块在整个公司的营业收入占比较小,不到10%,但其毛利率却是四个主要业务版块中最高的,2016年了达到了 47.73%。未来公司特种电源的生产可能会向民用电源转型,这将使公司在该业务板块带来新的发展机遇。

  东兴证券预计公司2017-2019年归母净利润分别为2.14 亿元、2.80亿、3.51亿元,EPS分别为0.45元、0.58元、0.73元。

  公司业绩增长潜力巨大,考虑公司在城市轨道交通信号业务爆发式增长,以及公司存在资产注入的预期,给予强烈推荐。

  4点评农行千亿再融资:不代表银行融资潮,银行新龙头呼之欲出(申万宏源)

  昨日,农行抛出一份千亿元的再融资计划,成为市场上最为震撼的消息。

  券商们也纷纷对该事件做出点评,申万宏源证券000562)认为:农行此次定增只是解决农行的资本历史遗留问题,目前大部分银行资本水平相对充裕,此次农行定增再融资并不代表银行即将开始融资潮。

  那么解决了资本缺口短板之后的农行,会有哪些新气象呢?

  1.存款优势驱动业绩逐季提高

  17 年农行存款同比增长7.7%,存款占总负债比重高达82.5%,远高于行业平均水平72.5%,位居上市银行之首。而高存款占比的负债结构是农行息差企稳回升的最主要原因,17 年公司净息差同比提升3bps 至2.28%,稳居上市银行前列。

  展望18 年,银行存款竞争压力普遍加剧,在绝大部分银行坚持“存款立行”的大环境中农行先天的存款优势必将继续脱颖而出;另一方面,稳健中性的货币政策叠加较强的信贷需求必将推动贷款定价持续提升,利好息差明显走阔。

  2.不良改善最为显著,资产质量向好无忧

  17 年公司不良率同比大幅下降56bps 至1.81%,资产质量向好趋势非常明确。同时,17 年末公司拨备覆盖率同比提升35.0 个百分点至208.37%,拨备基础进一步得以夯实,未来业绩释放的自由度和空间更为充裕。

  3.价值被低估

  由于农行在核心资本方面一直落后于其它三大行,所以市场一直以来对其估值偏低。本次定增之后,短板被补上,市场预期向好,估值有望提升。

  此次定增预计提高农行18 年核心一级资本充足率0.8 个百分点,定增方案本身没有任何市场担忧的利空因素。重大靴子终于落地后,申万宏源对于农业银行成为银行新龙头信心满满。

  用精炼的语言阐述研报的精华,如果你觉得火星君够专业,欢迎大家点赞并转发,你的每一次转发,都是对我们最大的支持!

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