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星巴克:真正的问题不是食品安全而是增长放缓

2018-04-03 14:08:07阅读(0

  作者:欢乐股

  01

  陈年诉讼等来宣判

  继Facebook和推特等互联网巨头身陷数据安全漩涡之后,最近几天,深受中国中产白领们喜爱的星巴克(NASDAQ: SBUX)则遭遇了食品安全的风波。

  这场风波源于美国一家名为“毒物教育和研究委员会”的民间机构,于2010向星巴克提起的诉讼。诉讼称,星巴克未向消费者明确提示其咖啡饮品的致癌风险。

  而引发这种风险的是叫做丙烯酰胺的化学物质,它往往产生于咖啡豆的烘焙过程中。不仅如此,只要食物原材料富含碳水化合物和蛋白质,经过高温油炸、烧烤,就可能产生丙烯酰胺。因此生活中,丙烯酰胺十分常见。

  国内外检测发现,三类食物丙烯酰胺最易超标:一是炸薯片、炸薯条、炸土豆丝等油炸薯类;

  二是油条、麻花、薄脆、排叉(北京传统小吃)等油炸面食;三是饼干、曲奇、薄脆饼等焙烤食品。

  洛杉矶高等法院法官伊莱休.博勒裁定,今后星巴克位于加州的店面,需要在其饮品包装上标注关于致癌风险的提示信息。另外,星巴克需要缴纳数百万美元的罚款。

  博勒表示,原告方提供的证据显示,饮用咖啡会增加对胎儿、婴儿、儿童以及成人的健康造成危害;而被告方医学专家的证词显示,他们对咖啡是否存在致癌风险尚没有明确的结论。

  除了星巴克,麦当劳(NYSE:MCD)、唐恩都乐(NASDAQ:DNKN)、卡夫食品(NASDAQ: KHC)以及亚马逊(NASDAQ: AMZN)等公司也都在此次诉讼的被告名单中。这些公司可以在4月10日前提出异议,但有的公司已就此事达成和解。

  按理说,在如此重视食品安全问题的美国,这样的诉讼应该会引发极大关注。可是,在中国媒体刷屏的这个消息,并未在国外掀起多大波澜。这或许是因为,“毒物教育和研究委员会”这家民间组织,在美国的知名度并不大,至少关于这它的介绍是少之又少。

  据媒体报导,这家非盈利组织成立于2003年,总部位于加州。相关资料显示,该组织的联系人拉斐尔.梅茨格同时也是加州梅茨格律师事务所的负责人。

  美国咖啡协会(星巴克是其会员)有可能会对加州法官的判决提起上述。该协会强调,给咖啡贴上致癌的标签,会扭曲咖啡在消费者心目中的形象,美国发布的膳食指南明确指出,饮用咖啡是一种较为健康(或至少是中性)的生活方式。

  哈佛大学公共卫生学院营养和传染病学教授胡丙长表示,就咖啡对健康的影响而言,肯定是利大于弊。

  有分析师表示,加州法官基于有限的信息(仅凭一种化学物质),就做出上述裁决,未免太过武断。

  02

  业务增长才是关键

  在分析师看来,星巴克面临的真正问题还不是食品安全,而是业务增长的放缓,也许真正需要喝咖啡来“提神”的恰恰是星巴克自己。

  分析师对星巴克的主要担忧是,其美国业务增速放缓。

  此前,研究机构韦德布什证券将星巴克评级从“跑赢大盘”下调至“中性”,并将目标价从70美元下调至56美元。

  该机构指出,2017年Q4星巴克美国市场同店销售额增速仅为2%;去年包括美国、加拿大和巴西在内的美洲业务的增速,从2015年的7%降至3%。预计美国市场2018财年Q2同店销售额增速为2%,下半年增速为3%;2019财年同店销售额增速预计为2.5%。

  由于美国业务约占星巴克2017财年营业利润的70%,这种势头对该公司来说确实是一个大问题。

  分析师认为,星巴克美国业务面临的主要问题是:店面太多以及价格太高。

  全球第一家星巴克门店于1971年在西雅图开业。目前,星巴克在美国的店面数量约为14000家,是麦当劳旗下麦咖啡品牌的四倍;其中8222家为直营店,5,708家为加盟店。该公司在美国以外的市场还运营着超过13000家门店。

  咨询公司英敏特表示,到2015年,美国专业咖啡店数量就已经达到31490家;这还没有算上兼卖咖啡的店铺数量。

  星巴克还推出了名为“臻选”的新品牌,进一步推动产品的高端化。为此,该公司要在西雅图、纽约、东京、上海和芝加哥开设大型烘焙工坊。不过,从目前的运营情况来看,分析师对这种业态并不感到乐观。

  在3月22-26日,星巴克在美国、加拿大和墨西哥推出了蜜桃口味的限时售卖饮品“水晶球星冰乐”(下图右),但并未获得如“独角兽星冰乐”一样的媒体关注度(下图左)。由于“独角兽星冰乐”的口味令消费者感到失望,因此食客们不太愿意尝试“水晶球星冰乐”。

  韦德布什证券预计,星巴克2018财年每股收益为2.48美元,2019财年为2.79美元,分别较此前的预期有所下调。

  03

  中国市场真是救星?

  过去六年中,星巴克对中国市场倾注了大量的心血(上图为上海烘焙工坊)。

  截至2017年底,星巴克中国门店数量从2011年的496家增至约3100家。分析师估算,如果上海统一星巴克咖啡有限公司(这笔股权收购交易于近期完成)在2018财年Q2完成并表,预计星巴克中国业务2018财年收入接近25亿美元。

  问题是,中国市场的潜力究竟有多大?

  多头分析师认为,中国市场潜力巨大。目前,星巴克美国市场单店服务人群折合23,300人;中国市场单店服务人群折合445,000人。有分析师就预计,要满足中国消费者的需求,星巴克中国市场门店数量有20倍的增长空间。

  从人均消费的角度来看,中国市场潜力更大。最近,互联网上流传着一组数据:中国年人均咖啡消费量为3杯,美国为360杯,全球范围为240杯。看见没有?要赶超美国人的咖啡消费量,中国消费者还得努力100倍!

  不过分析师指出,也应该从经济实力的角度来看问题。目前,美国星巴克单店对应的国民生产总值(GDP)约为13.3亿美元,而中国则为36.1亿美元。如果要达到与美国相近的水平,中国门店数量将需要达到8400家左右,仅为现有门店数量的2.7倍。也即是说,有增长的空间,但并没有那么疯狂。

  麦肯锡等研究机构表示,2015年时,中国年收入在34000美元以上的人群约为4500万人,预计到2022年将增至6700万人。另外据报道,2017年5月份,美国市场大杯拿铁的售为2.75美元,而中国市场则折合为7.18美元(言下之意,在中国星巴克咖啡属于“奢侈品”)。分析师表示,按照这个指标,中国咖啡市场的规模也仅为美国的20%,算不上巨大。

  与此同时,竞争也不可避免。目前,诸如咖世家、尼路等外资咖啡品牌都纷纷瞄准中国市场。

  更别提中国人对本土饮品茶的喜爱,使得咖啡在一定程度上只是一种生活的调剂。欧睿国际表示,中国市场90%的咖啡为速溶饮品,尤其是售价不到1美元的3合1类型(咖啡、糖、植脂末)。

  星巴克管理层在1月份表示,中国大陆业务对公司2018和2019财年总收入的贡献预计在25%左右。不过韦德布什证券预计,中国大陆业务对星巴克2019财年总收入的贡献仅为20%左右。

  由此可见,将星巴克股价的上涨寄托在中国市场规模之上,确实不太明智。

  其他机构近期对星巴克的评级如下:

  瑞穗证券:中性

  伯恩斯坦公司:与大盘持平

  满银资本市场:与大盘持平

  巴克莱:持股观望

  瑞银:买入

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