跟着牛人学炒股 · 每天进步多一点
同花顺旗下品牌

深论周期股的破灭与成长股的重塑

2018-04-03 16:17:17阅读(0

  摘要:周期股的极速坠落与成长股的大放异彩,反映出经济风格的什么转变;数字中国透露出哪些行业的景气;绑定通信大户中国联通,打造CMP分成合作,宜通世纪300310)盈利更上一层楼;又到餐饮买入时,听说伊利和蒙牛更“配”;硅片龙头隆基股份601012),全球航行正式开始;华西和福建成熟大区新零售场面火爆,你为永辉超市601933)花了多少钱?

  往期推荐回顾:中国船舶目前处于10年PB与股价的历史低位,考虑到军工板块的长期景气,公司未来的成长性很高,这一点从今日国防军工下跌1.04%,但中国船舶股价逆势上涨2.08%可以看出。

  1>海通宏观姜超:看好创新,不看好涨价!

  2018年短短3个月之内,市场风格发生了巨变,周期股从天堂坠入地狱,而成长股和债市开始大放异彩。有人把这种变化解释为经济的新周期,但姜超认为,如果什么都看好,那应该什么都会涨,这显然与过去两年上涨的周期股近期下跌不相符,所以究竟为何成长股和债市今年开始领涨,是值得深入探讨的。

  从美国历史看,上世纪70年代货币超发引发了高通胀,80年代后美联储把抗通胀作为主要目标。而现在美联储开始持续加息,其最核心的理由就是控制潜在的通胀风险,这也就意味着全球最大的央行在收缩货币,因此全球通胀未来很难超预期。

  回到中国,过去30年中国货币持续高增,但是从通胀走势来看,过去20年一直位于低位,原因或在于过剩货币推高了房价。但今年政府下决心大幅收缩货币,未设任何货币增速目标,M2增速已经降至个位数,其实也意味着面向未来,依赖于货币超发的房价泡沫也会受到抑制,更别说在货币超发背景下都涨不动的通胀。

  过去年均3%的经济增长速度,是因为社会处于从农业向工业的转型道路。而现在人类社会已经经历过机械、电气和自动化三次工业革命,走向以智能化为代表的第四次工业革命,各种创新,比如说页岩油和新能源的出现,以及网上零售和共享模式,反而降低了商品价格。

  过去两年的价格上涨,一方面源于供给收缩, 同时还在于居民大幅举债的模式未改。但是展望未来,政府今年开始各种减税、激励创新企业上市,其实意味着将从举债模式转向创新模式,那么必然会从涨价模式切换到效率模式。因此未来的主要资产配置在于两大方向——创新和稳定收益。

  《利率史》中说到“越原始的文明利率越高,越发达的文明利率越低”,指明了资产配置的长期方向:创新会带来进步,同时也会降低利率,而涨价只是货币现象,长期不创造价值。

  2>海通计算机郑宏达:从“大数据”到“数字中国”,寻找科技股的景气与变化

  科技是综合国力评价的重要指标,贸易纠纷对中国高科600730)技领域的限制,恰恰正是中国急需发展的领域,也是信息经济、数字中国发展的重要驱动和保障。目前计算机科技产业链的高端产业大多被国外公司占据,本土公司只能占领中低端市场,本土计算机科技公司必然也必须往产业中高端前进。

  云计算:在国家大数据相关政策推进下,预计地方性的各类数据中心、服务平台等建设也将加速,我们判断国内服务器和存储作为云计算最重要的两大基础设施,其需求随之水涨船高。此外,一些云化软件厂商也已经过了密集研发投入和市场拓展初期,开始进入增长放量和逐渐进业绩兑现阶段,同样值得关注。

  智能安防:上一轮安防产业发展的推动力是平安城市,主要需求在于监控、对重点地区、重案、要案的侦破;而随着顶层规划雪亮工程对二三类点覆盖、事中监控和预警等的新要求,以及后端技术的成熟和前端智能摄像头的推广,新的智能化产品升级需求逐渐体现。

2.png

  数字中国:2014年的“大数据”、2017年的“数字经济”、2018年的“数字中国”,先后被写入政府工作报告,顶层规划落地下,地方性支持政策也不断出台。首当其冲的是信息基础设施建设,而应用端对智慧城市的建设预计也将进入新一轮智能化产品升级,公安大数据、智慧交通、智慧医疗、智慧政务等。

  金融IT:资管新规要求具有证券投资基金托管业务资质的商业银行,应当设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务,这也意味着银行资管子公司不久将陆续成立。我们预估,包括五大行、全国性商业银行、城商行、农商行等商业银行将在未来一年半的时间内陆续改造。

  重点关注科技股:中科曙光603019)、汉得信息300170)、美亚柏科300188)、广联达002410)、航天信息600271)、大华股份002236)、 宝信软件600845)、恒生电子600570)。

3.png

  3>中信通信郑泽科:牵手中国联通,布局CMP&AEP,宜通世纪就是这样赚了2个亿!

  宜通世纪发布2017年度报告,2017年全年实现营业收入25.82亿元(YoY 41.82%),归母净利润2.31亿元(YoY 35.49%)。

4.png

  公司业绩符合预期,物联网开始发力,共享连接爆发红利。公司综合毛利率22.27%,同比下降0.31pcts,主要是通信技术服务竞争加剧和计价方式变革。天河鸿城、倍泰健康利润贡献基本符合预期,物联网和智慧医疗成为业绩增长重要推动力。

  公司CMP抢占制高点,与联通独家合作按比例分成。2017年公司以自有资金2亿元参与联通混改,进一步巩固物联网核心合作伙伴地位;双方签署战略协议,围绕物联网在产业基金、CMP 范围和期限、应用拓展方面深化合作,有望在2018年加快落地。公司具备物联网解决方案设 计、平台维护、技术支持等成熟经验,有望成为海外平台落地的优选伙伴。

  公司AEP重点行业突破,工业互联和智慧医疗打开增长空间。工业互联:赛迪顾问预测2018年工业互联市场规模近3000亿元,公司覆盖网络和平台能够提供端到端解决方案,优先发力远程监测和防护性维护,在工业缝纫机、动能设备等领域已有项目落地;智慧医疗:2017年收购倍泰健康,具备“健康一体机+生理参数监测单品”完整的智能终端组合,“天天健康”频道覆盖个人/家庭用户, 推进分级诊疗方案落地,多个项目有望进入实施阶段,探索提升服务价值。

  公司引入联通创新基金1000万元认缴基本立子增资,彰显物联网战略伙伴地位,与联通AEP合作更有先发优势。另外公司3月下旬公告与中科院计算所共建物联网实验室,开展边缘计算、智能硬件研究深化平台前瞻布局。

  考虑到传统业务毛利率压力,下调公司2018-2019年EPS预测至0.34/0.46元,新增2020年EPS预测0.59元,物联网拓展可能超预期,维持目标价14.40元和“买入”评级。

5.png

  4>招商食品饮料杨勇胜:又到餐饮买入时,听说伊利和蒙牛更“配”哦!

  首先说一下白酒板块最新观点,预期超幅回落,全年买点再现。

6.png

  本周茅台年报发布,市场因预收款及批价担忧拐点临近,但在茅台渠道管理政策变化背景下,部分市场追踪指标略显失真。当前仍需聚焦以下核心两点,一是基本面,二是估值,前者提供买入的理由,后者判断买入的安全边际。茅台稳价放量,供给侧力求长远,需求端真实可信,行业景气周期可看至2019年。从估值水平来看,茅台23倍,五粮液000858)19倍,全年增速在35%以上,安全边际充足。我们首先确信的是行业未现拐点,其次业绩真实可信,看全年即使估值不再提升,也能赚得业绩空间,因此我们对板块不悲观,无论相对收益还是绝对收益,以时间换空间都是不错的选择。

7.png

  其次,说一下大众品板块。需求加速回暖,精选改善品种。蒙牛(02319)、汤臣、华润、康师傅2017年增长均超出市场预期,草根调研伊利蒙牛一季度有20%以上成长,洽洽、好想你002582)在春节旺季情况下也呈现加速态势。这些数据和现象的背后推力,正是需求回暖及三四线空间的不断打开。在此趋势下,乳制品龙头在格局改善中稳赢份额空间,双汇配置机会显现,部分小食品标持续望迎来改善行情。

  当前行业良性加速格局来之不易,上游奶价缓升,盈利恢复,下游酸奶等品类快增长,下线市场空间广阔。在消费环境全面复苏,及乳业龙头加速收获市场背景下,我们再次建议以战略格局,现价买入伊利及蒙牛!

  食品板块,近期草根调研及部分公司年报显示,我们前期预判的大众需求回暖,三四线需求复苏逻辑持续演绎,关注全面受益需求复苏,以及一季报有超预期潜力食品个股,继续坚定推荐乳业龙头伊利蒙牛,推荐肉制品龙头双汇,休闲食品板块,建议把握格局改善型机会,优选桃李、洽洽、好想你,关注绝味等。

  5>华金电力设备林帆:光伏行业景气提振硅片龙头业绩,海外市场成为下一个目标

  3月28日,隆基股份披露2017年年度报告,数据显示,2017年全年销售收入为163.62亿元,同比上升41.90%,归母净利润为35.65亿元,同比上升130.38%,符合市场预期。业绩出现大幅增长的原因在于光伏行业的快速增长拉动了公司组件和硅片的销量,产能扩张降低成本,使得产品毛利率水平有较大提升。

8.png

  2017年业绩增长迅速,盈利能力稳步提升,产品分布方面,单晶组件和单晶硅片始终是公司主要收入来源,2017年单晶组件实现营收91.75亿元,同比上升61%,占总营收56%;单晶硅片实现营收57.53亿元,同比上升13.4%,占公司营收35%。

  2017年四季度业绩同比高增长,盈利能力持续提升,公司四季度延续三季度高增长态势。隆基股份业绩大幅增长的主要原因是单晶组件的销售量同比大幅增长。由于较强的成本控制能力,公司净利率呈现稳步上升态势,2017年四季度公司的净利率为23.9%,同比和环比分别增长了8.7%和2%。

  装机量有望持续提升,行业高景气度延续,2017年全球光伏装机量为103GW,较2016年增长了约37%,其中中国装机量为53GW,同比增长了53.6%,以52%市占率位居全球第一。数据显示,2018年全球光伏新增装机量超过120GW,增速为16.5%,到2025年,该数据将达到163GW。

9.png

  硅片产能扩张成本优势显著,锁定上游原料保障供应。2017年公司单晶硅片产能为15GW,较2016年提升了一倍,公司规划2018-2020年产能实现28GW、36GW、45GW。此外,公司与OCI签订了三年期的多晶硅料采购合同来保障多晶硅原料的稳定供应。

10.png

  同时,隆基股份积极布局海外市场,产销两旺态势延续;不断加大研发投入,技术水平行业领先。预测公司2018-2020年每股收益分别为2.20、2.77、3.40元,净资产收益分别为25.0%、24.6%、23.9%,维持“买入”评级。

  6>广发零售洪涛:成熟大区成永辉超市营收半壁江山,快速扩店先发制人

  近日,永辉超市发布2017年业绩报告,公司实现营收585.91亿元,归母净利润18.17亿元。2017年门店数量同比增长66%、营业面积同比增长23%,均保持较快增长。2017年同店增长2.2%,其中红标店同店增长1.5%,绿标店同店增长3.5%。分地区营收来看,成熟大区如华西大区、福建大区依然贡献收入的主要来源,合计占比56%;而华东大区增长50.4%,安徽大区增长23%,借助快速扩店实现高于公司平均收入增长。

11.png

  毛利率方面,同比提升0.65%至20.8%,销售管理费用率增加0.3%至17.5%。分品类看,2017年生鲜毛利率为13.54%,食品用品毛利率为18.34%,服装毛利率30.46%。公司特色品类生鲜的收入和毛利率水平稳步提升,生鲜供应链整合初具成效。费用率方面,2017年公司销售管理费用率同比提升0.29%至17.46%,其中人均工资、单位面积运营费用、单位面积租金分别上涨13.6%、2.7%和下降3.1%。

12.png

  从行业角度看,预计未来生鲜仍将保持较快增速,公司以生鲜为特色吸引消费者容易产生客户粘性;中长期来看,我们认为零售公司的核心竞争力更多体现在收入规模的扩张和经营效率的提升,公司持续开拓空白省份,并在成熟区域进行门店加密,在净利率维持较高水平下,公司优先追求规模扩张的逻辑,建议更多关注公司收入端市场份额的提升。

  预计公司2018-2020年收入分别为732、911、1125亿元,净利润分别为24.4、31.7、40亿元,EPS分别为0.26、0.33、0.42元,现价对应2018年动态估值为39.6XPE,维持“买入”评级。

  免责声明:本号所推送信息或所表述的意见仅供参考,并不构成对任何人的投资建议。市场有风险,投资需谨慎!

进门财经官方号

首席分析师助你选股

本文为进门财经授权发布于同花顺自媒体平台的原创文章,未经许可,禁止转载

同顺号仅为用户提供信息分享、传播及获取的平台,作者的发文仅供其表达个人看法,不表明同顺号立场,作者需为自己账号的一切行为负责。

举报 返回
已有--个人赏过
李大霄 您打赏了作者,金额随机
  • 1
  • 2
  • 1
  • 2
  • 1
  • 2
本次打赏仅为娱乐,正式功能敬请期待! 关闭窗口
进门财经官方号 返回他的首页
评价 0分

进门财经官方号如何?打个分吧

我的评分

看完这篇文章有何感觉?已经有   人表态

回复 0 条,有 0 人参与

禁止发表不文明、攻击性、及法律禁止言语

请发表您的意见(游客无法发送评论,请 登录 or 注册 网站)

评 论

还可以输入 140 个字符

热门评论网友评论只代表同花顺网友的个人观点,不代表同花顺金融服务网观点。

最新评论

查看更多评论
avatar
进门财经官方号 暂无评分
  • 1925关注人气
  • 528文章数量
  • 35470访问量
  是专注于金融领域的直播平台(股票代码:838764),旨在为具有独立思考能力的投资者捕捉投资机会。

24小时热文排行

反馈 收藏 评论 顶部
意见反馈

您有什么问题想要告诉我们?(内容或者商务合作请联系mingjia@myhexin.com)

留下您的联系方式,以便我们向您反馈结果