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李大霄:内外环境回暖 蓝筹股或将重回升势

2018-04-16 09:14:12阅读(0

  ■文|李大霄英大证券研究所所长

  清明节之后,A股一扫中美贸易战之后的市场颓势,呈现出企稳的势头。多重利好因素影响下,对于A股未来趋势,我们仍然可以维持谨慎乐观的态度。

  经济数据向好助力蓝筹股企稳

  从最新公布的一批反映宏观经济的重要数据来看,多项数据超市场预期,实体经济暖意渐浓。

  用电量

  1-2月份,反映经济景气程度的重要指标中国全社会用电量达到1.06万亿千瓦时,同比增长13.3%,增速较去年同期提高6.9个百分点,创5年新高。当然,这里面有春节和季节性的因素,但是,我们可以看到,工业用电同比也增加11.2%,说明中国经济确实表现强劲。

  ▲图片来源:中商产业研究院

  货运量

  2018年1-2月中国全社会完成货运量63亿吨,同比增长6.3%,增速与去年四季度持平。其中,铁路完成6.4亿吨,增长8.8%,

  增速比去年四季度加快8.1个百分点。运输与物流需求快速增长显示国民经济增势强劲。

  ▲图片来源:国家统计局

  工业增加值

  2月份,我国工业增加值累计同比增长7.2%,创近三年来历史新高。

  ▲图片来源:国家统计局

  挖掘机

  3月份,全国共计销售各类挖掘机38261台,同比增长78.9%。这是个非常惊人的数据,表明中国基建和固定资产投资的增长势头仍然迅猛,对中国经济发展的贡献仍不可小视。

  PMI(采购经理人指数)

  反映经济前景的重要先行指标PMI(采购经理人指数)前三个月的表现延续了去年的良好走势,表明了中国经济发展预期稳中趋升。

  3月份,制造业PMI为51.5%,高于上月1.2个百分点,升至一季度高点,非制造业PMI为54.6%,比上月上升0.2个百分点。

  综合PMI今年1-3月份综合PMI产出指数分别为54.6%,52.9%和54.0%,处于较高景气水平,实体经济生产经营活动总体平稳较快扩张。

  值得重视的是,非制造业PMI持续高于制造业PMI,表明我国产业结构继续优化升级。

  ▲图片来源:国家统计局

  国债收益率

  最近一段时间,10年期国债期货价格大幅反弹,国债收益率从3.96%下降到不足3.7%,资金层面的季节性宽松逐步显现。

  ▲十年期国债期货走势图

  从一季度的数据上看,一方面,经济向好的格局是比较明显的,另一方面,无风险收益率的下降,使实体经济和投资市场的资金成本随之降低,全社会风险偏好逐渐提升。总地来讲,当前经济基本面和资金面的情况,对股票市场构成了较强的支撑。

  中美贸易争端可能缓解,A股外部压力减弱

  对于中美两国的贸易争端,特朗普最近的言论已经有所缓和,而中国在坚决反制的同时,也表现出非常开放的姿态。种种迹象显示,在全球经济深度融合的时代,在中美相互之间依存度仍然很高的情况下,两国未来很可能通过谈判的方式解决贸易争端和分歧,事态最终会向良性、可控的方向发展。

  中美紧张局势缓解的同时,全球资本市场也开始好转。美股与港股在经历了前一段时间下跌之后,最近出现了非常积极的回暖迹象;A股在深度调整后,也出现了企稳走强的迹象。

  特别值得重视的是,以行业龙头和优质蓝筹为主的上证50和沪深300,之前是导致市场下跌的主要力量,而目前有些时段也成为引领市场上涨的主力军。蓝筹股的慢牛行情是否会卷土重来,我们拭目以待。

  港股中内房股走强或意味着市场调整结束

  最近一段时间,内房股特别是港股市场中的内房股出现大幅上涨,这是支撑市场继续向好的重要象征。

  在大陆和香港的股票市场,金融和地产一直被看成牛市中的两只角,是主力资金重点攻击的板块,对于拉动市场整体上行有着非常重要的作用。由于中国大陆的龙头地产公司主要都在香港上市,港股市场内房股的上涨,说明主力资金已经有所动作。这种积极迹象,对于激发投资者情绪、促进市场企稳走强,无疑有着重要的指标意义。

  众所周知,在2006-2007年那波大牛市当中,作为A股市场的五朵金花(金融、地产、有色、煤炭、钢铁)之一,很多房地产股都出现了十倍以上的涨幅。那个年代,是中国基础设施建设的黄金年代,也是中国房地产市场的黄金年代。

  2016-2017年,部分内房股出现了5-10倍的惊人涨幅。

  当然,在政府严厉限制和经济转型的背景下,在房地产龙头股已经大幅上涨的前提下,指望房地产股票短期重现巨幅上涨行情是不太现实的。但是,作为市场的重要力量,房地产板块的率先走强,至少说明市场氛围已经有所好转,市场调整很有可能已告一段落。

  总地来讲,良好的经济数据、贸易争端的逐渐缓和、以及部分指标性板块率先上涨,都在预示着A股市场特别是优质蓝筹股可能重新回归慢牛的大趋势。

  当然,还有一个重要因素大家不能忽视,那就是MSCI很快就要正式运行了,大量的外资就要来A股了。

  和全球其他主要股票市场比较而言,目前A股的估值水平,对于外资是具备充分吸引力的。预期中增量资金的流入,从很大程度上也压缩了A股大幅下跌的空间。

  在2月9号出现的低点有望成为第一个底,最近出现的平底有望形成第二个底部,共同构筑成为横跨2个月的w型底部。

  

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