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这些行业处在价值风口 四大主题成机构“集中营”

2018-05-24 12:40:36阅读(0

  【5月研报】

  曾经有一份真诚的研报放在我面前,我没有珍惜,等我错过的时候我才后悔莫及,人世间最痛苦的事莫过于此。 如果上天能够给我一个再来一次的机会,我会对那份研报说三个字:就是你。如果非要在这份研报上加上一个期限,我希望是…… 天天见。【5月研报】只为有准备的你!!!

  一、天然气:西南证券-天然气行业动态跟踪报告:LNG价格暴涨,黄金发展期已至

  投资要点

  事件:近期LNG价格大幅上涨。根据资讯,天津地区LNG市场价(到货价)自5月2日的3375元/吨上涨至当前4150元/吨,上涨23.0%;天津地区LNG市场价(到货价)自5月2日的3550元/吨上涨至当前4150元/吨,上涨16.9%。

  天然气需求超预期,而供给不足,导致LNG淡季价格暴涨。4-6月份属于天然气需求的淡季,但今年天然气出现淡季不淡,价格大幅上涨的情况,主要的原因是以下几点。(1)天然气需求持续高增长。2018年3月份,我国天然气表观消费量为214.9亿方,同比增长11.7%;一季度累计表观消费量为690.0亿方,同比增长17.4%。需求增速超出我们预期,主要的原因是煤改气稳步推进,同时叠加一季度大面积雨雪降温天气,带动民用气和工业用气增长。进入2季度以来,随着下游企业的逐步复工,天然气需求仍较旺盛,我们预计2季度天然气需求仍维持15%增速,从而出现淡季不淡的情况。(2)天然气供给仍显不足。首先,国内天然气产量仅小幅增长:2018年3月份,我国完成天然气产量135.2亿立方米,同比增长0.4%,一季度累计产量为402.0亿立方米,同比增长4.2%。我国天然气产量的低增速导致天然气供给受限。其次,LNG进口为国内供给不足的重要补充。2018年3月,我国天然气进口量为596.0万吨,同比增长39.0%;一季度累计进口量为2062.0万吨,同比增长37.3%。3月进口天然气中,LNG进口量为325.0万吨,占比54.5%,同比增长63.9%,PNG进口量为271.0万吨,占比45.5%,同比增长17.9%。LNG进口持续高增长成为天然气缺口的重要补充,但仍不足以弥补需求的高增长。(3)原油价格上涨提升天然气的竞争力。天然气作为原油的替代能源,原油价格上涨将提升天然气竞争力。根据资讯,2018年以来原油价格大幅上涨,从年初至今上涨20.5%至当前的80.3美元/桶,从而提高天然气竞争力,推动天然气的需求增加。

  长期来看,天然气行业已步入十年黄金发展期。我们预计天然气行业将迎来快速发展的黄金十年。预计至2020年,为黄金I期,在"煤改气"顶层政策的推动下和天然气相较于替代能源在城市燃气和交通领域已具备经济性的情况下,城市燃气和工业燃料需求将迎来爆发;2020-2025年为黄金II期,随着天然气价格市场化改革的加速推进,天然气价格下行带动天然气在发电、城市燃气和工业燃料等诸多应用领域的需求爆发,我国天然气需求在此阶段将维持高速增长趋势。天然气行业也将迎来重要的十年黄金发展期。

  推荐逻辑:我们持续看好天然气行业步入十年黄金发展期,天然气需求的增长将有效带动整个产业链业绩的释放。我们建议关注,A)天然气行业上游公司:蓝焰控股(000968.SH,煤层气龙头)、新奥股份600803)(600803.SH,受益LNG价格上涨)、中天能源600856)(600856.SH,受益LNG价格上涨)、广汇能源600256)(600256.SH,受益LNG价格上涨);B)下游城市燃气公司:百川能源600681)(600681.SH,17-18年业绩有望维持30%以上增速增长)、云南能投002053)(002053.SZ ,区域性龙头,需求空间大)等。

  风险提示。天然气相关政策不及预期的风险;油价大幅下行的风险;天然气需求不及预期的风险。

  二、汽车行业:太平洋证券-汽车行业战略推荐系列研究四:在预期底部布局汽车板块优质资产

  核心观点:关税政策靴子落地,板块布局期来临

  因关税下降、合资股比放开以及18年销量下滑等多重悲观预期影响,近期汽车板块出现较大幅度回调,部分优质整车、零部件标的被市场错杀。

  我们认为,整车关税降低到15%后,在丌考虑运费和经销商利润情况下,美国市场同款经济型车、中端车直接迚口到国内,税后价格较国产同款车分别贵5-7万元、1-4万元,因此,综合而言,国内中低端乘用车市场受关税下降影响微乎其微;美国市场部分高端豪华车型(奔驰C级、宝马5系等)迚口到国内的税后价格较国产版本便宜,因此,国产豪华车市场可能会叐到一定程度冲击。

  关于合资车企股比放开。一斱面,我国原则上丌再批复新建燃油车项目,另一斱面,外资收购中斱股权成本高、难度大,综合而言,合资股比放开对乘用车市场影响极为有限;建议关注被市场错杀的优质整车标的:上汽集团600104)、广汽集团。

  目前,零部件板块总体估值已跌至近4年以来的底部区域。在此背景下,较多PEG<1的优质公司出现,因成长性优异,当下正是布局这些优质标的最好时机。零部件企业筛选逡辑在于:受益客户销量增长不新客户拓展;产品升级不产品链拓展;有稳健现金流业务;有较强研发实力、布局高附加值领域。<>

  我们重点推荐:受益客户销量增长的常熟汽饰603035)(一汽大众&BBA)、新泉股份603179)(吉利&上汽乘用车);延伸产品链、产品向上升级的宁波高发603788)(换挡器)、星宇股份601799)(卤素灯-LED车灯)、优质商用车零部件供应商转乘用车的银轮股份002126);以及有着强大现金流支撑业务转型升级的威孚高科000581)等优质汽车零部件标的。

  风险提示:汽车销量不达预期、原材料价格大幅上涨

  三、汽车——联讯证券汽车行业点评:整车及零部件税率降低,行业增速有望回到两位数

  (一)事件

  7月1日起整车税率为25%和20%降至15%,零部件税率降至6%。

  (二)汽车产品结构上移

  降税后我国汽车整车平均税率13.8%,零部件平均税率为6%,符合我国汽车行业的实际情况,将推动汽车行业结构调整和转型升级。

  (三)行业增速有望回到两位数增长

  1.进口整车关税降低将推动进口车在国内终端售价降低,增加国内市场对进口车型的消费需求。

  2.零部件关税降低幅度超预期,降低国内合资及自主品牌大部分车型的成本,整车价格下行对主机厂盈利能力冲击有限。

  3.此次关税降低对汽车行业需求刺激将更为显著,同时也符合消费升级和扩大内需的方向。

  (四)投资建议

  认为未来增量中中高端车型的占比将进一步提升,对低端车型的冲击有限。

  整车板块推荐:上汽集团、长城汽车601633)。

  上游材料板块推荐:天赐材料002709)、杉杉股份600884)、当升科技300073)。

  零部件板块推荐:三花智控002050)、银轮股份、拓普集团601689)、继峰股份、旭升股份603305)。

  四、通信——华泰证券通信行业2018年中期策略报告:关注四大主线,自下而上细考量

  (一)投资主线一:云计算行业快速发展,相关产业链有望受益

  国家政策大力支持。

  光环新网300383):第三方数据中心龙头。

  亿联网络300628):云计算的发展,云视频、云课堂、云桌面和SaaS有望兴起。

  (二)投资主线二:5G有序推进,承载网建设先行

  5G作为重要的基础性设施,已经上升到国家战略的高度。

  烽火通信600498):传输设备标的。

  光迅科技002281):光模块标的。

  中国联通:基本面改善、业绩有望高增长。

  博创科技300548)、新易盛300502):光器件标的。

  (三)投资主线三:物联网发展有望提速,关注能源互联网

  随着阿里巴巴、微软等巨头进军物联网,物联网行业发展有望提速。

  和而泰002402):家电智能控制器行业龙头、拓展家居物联网业务。

  南都电源300068):大力发展储能业务的能源互联网标的。

  新天科技300259),金卡智能300349):物联网公共事业应用标的、智能仪表龙头。

  (四)投资主线四:北斗导航建设加速,军工通信回暖

  2017年军改逐渐步入尾声,军工通信板块开始回暖。

  海格通信002465):北斗导航进入加速发展阶段,北斗产业有望迎来机遇期。

  龙元誉(量价时空模型研究员)【研报个股】迪森股份300335):长期受益于清洁取暖,业绩增长强劲

  长期看 , 清洁取暖带来的壁挂炉市场空间仍大

  根据《北方清洁取暖规划》, 2+26”城市 2017-2021 年目标“煤改气”壁挂炉用户增加 1200 万户,由此预计全国煤改气壁挂炉 2017-2021 年间新增超2000 万户。2017 年煤改气目标是 300 万户,实际完成 578 万户,超目标 93%。

  长期看,2017 年完成了五年规划的 28%左右,剩下四年的市场空间仍大。

  C 端 设备 : 在手订单丰富, 业绩有保障

  2017 年 C 端设备壁挂炉销量为 41.4 万台,同比增长 199%,市占率从 6%提升至 10%左右。截止至今,在手订单丰富,淡季不淡,有 2017 年结转订单 10万台,新增订单 10 万台,意向 10-15 万台,共 30-35 万台订单。2018 年公司将 ① 紧抓北方地区冬季清洁取暖机遇 :积极布局“2+26”大气污染传输通道城市

  市场、除河北地区外向河南、山东、山西、天津等区域加快布局,市占率有望继续提升。 ② 大力 开拓 南方零售市场 。继续加强品牌建设、渠道建设,打造狼性营销体系,开拓南方零售市场;目前在上海、南京、成都等地高铁动车车次上已投放小松鼠壁挂炉广告,后续也将在中央一套、中央四套等电视台投放广告,未来会继续开发多种推广渠道,提升品牌价值。

  B 端运营: 与锦江战略合作,打开长期想象空间

  今年 3 月公司与锦江签署战略合作协议,将以锦江所属广西田东锦江产业园2х425 t/h + 1х130 t/h 锅炉及配套发电机组为试点,由迪森进行托管、改造、运营。未来有望拓展合作至其他锦江旗下资产,打开长期想象空间。

  B 端装备: 收购常州锅炉 , 未来业务有望跨越式发展

  2017 年公司 B 端装备业务订单量为 2,789 蒸吨,同比增长 56.94%,销售收入 1.47 亿。2018 年 4 月,迪森以 0.42 亿元收购常州锅炉 100%股权,未来常州锅炉将实施可转债募投项目“年产 20,000 蒸吨清洁能源锅炉改扩建”,改扩建完成后,B 端装备产能将为 17 年销售量的 7 倍,迎来跨越式发展。

  盈利预测

  我们预计公司 2018-2020 年归母净利润 3.16/4.16/5.43 亿元,对应 EPS 为0.87/1.15/1.50 元,PE 为 16/12/9X,给予“买入”评级。

  风险提示 :煤改气进度不及预期

  (上述个股仅供参考,具体操作还要结合趋势、资金、买卖点做相对应的方案)感觉讲解分析对你有帮助的朋友,可以为龙元誉老师文章点赞和转发给更多需要的朋友。记得点关注哦~

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