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一个潜在的半导体产业链企业!

2018-06-09 21:40:43阅读(0

  【半导体产业链分析】

  1.《半导体全产业链深度分析(一):投资逻辑!》

  2.《半导体全产业链深度分析(二):产业地图!》

  3.《半导体全产业链深度分析(三):金股①号》

  4.《半导体全产业链深度分析(五):金股②号》

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  【核心金股③号:合盛硅业603260)】

  一、业务亮点:一个潜在的半导体产业链企业

  合盛硅业于2017年10月上市,是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一。

  公司的主要产品包括工业硅及有机硅产品两大类,并有少量多晶硅产品,其中,工业硅生产能力32万吨/年,居全国首位,国内市场占有率18%;有机硅产能33.5万吨/年,居国内前五。

  其实,很多投资者都认为,合盛硅业是半导体产业链个股,其实从公司主营生产能力来看,公司主要提供的产品是有机硅和工业硅,同时有少量多晶硅,注意,这里是少量。从公司主营业务构成来看,多晶硅的贡献仅仅占比1%。

  然而,正式因为这1%的占比,让研究君在研究半导体产业链的时候,关注到了该股,可以说,该股是一个潜在的半导体产业链个股,虽然现在还没有真正意义上的切入产业链,但是不妨碍该股的发展和优秀。

  公司注册资本 67,000 万元,资产总值 113.8 亿元,现有员工 4677 人,旗下拥有黑河合盛、西部合盛、合盛热电等多家子公司。公司主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售。

  根据中国有色金属工业协会硅业分会的统计,公司是我国目前最大的工业硅生产企业。可以简单认为,在工业硅和有机硅领域,公司地位举足轻重。

  二、财务亮点:同比大幅增长

  从公司公布的财报来看,公司业绩靓丽,而且大概率会持续的靓丽。2018 年一季度营业收入22.46亿元,同比增长55%,环比增长 11%;归母净利润6.3 亿元,同比增长132%,环比增长14%;扣非后归母净利润5.91亿元,同比增长129%,环比增长17%。营收及利润增长主要由于公司金属硅、有机硅产品量价齐升。

  2018年一季度末公司应收账款+应收票据+预付款9亿元,而应付账款+预收款合计为45亿元,高经营杠杆率表明了公司较高的行业地位。同时,从公司产能扩张来看,公司的发展走上了快车道。

  公司2016年7月开始建设鄯善硅业40万吨金属硅项目及配套2*350MW 热电联产工程项目和年产75万吨硅用石墨质炭项目, 该项目已建成达产,达产后公司金属硅实际产能将达到80万吨(原 30万吨产能经过技改2017年已达到40万吨产能)。

  子公司泸州合盛技改项目已经于2017年底建成,增加有机硅产能8.3万吨。同时,公司于2017年底开始建设年产10万吨硅氧烷及下游深加工募投项目,预计2019年投产。

  三、股东亮点:大名鼎鼎高毅资产介入

  从公司最新公布的一季度数据来看,新进入的股东亮瞎眼,大名鼎鼎的高毅资产多个席位介入。

  高毅资产,由国内知名投资人邱国鹭创办,成立不到5年,现在已经是国内百亿级私募。这样的成绩让国内很多私募望尘莫及。

  四、股价亮点:量价齐升存在双击可能性

  1.产量

  这里看的不是现有产量规模,而是未来扩产的增量与速度。合盛硅业在工业硅方面,2016年7月建设的40万吨工业硅项目将于2018年二季度完全达产,那么相比于当前不到40万吨的产能,增速将达到一倍。

  在有机硅方面,公司17年产能33万吨,18年没有增产的项目,10万吨的有机硅氧烷项目在2020才能达产。

  因此,18年工业硅的大幅增产是主要看点。

  2.价格

  由于长期的供给过剩。有机硅的价格(以甲基硅氧烷,DMC 为例)子2011年至 2015年持续下行,大部分企业逐渐出现亏损。随着近年过剩产能持续清出,需求稳定增长,有机硅价格子2016年年初探底回升,呈现出持续上涨的趋势,其峰值达30000元/吨以上,创出近十年新高。

  近期因有机硅企业进入检修旺季,总计约100万吨产能先后停车检修, 推动相关产品价格进一步上涨。以 DMC 为例, 新安化工上涨、 合盛硅业上涨500元/吨,恒业成上涨1000元/吨。

  在这种量价齐升的模式下,股价很容易走出双击的模式,可以重点关注。

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