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宋清辉:CDR对市场影响几何?

2018-06-11 07:51:46阅读(0

  宋清辉

  6月7日,中国证监会接收并受理小米集团的《首次公开发行股票并上市》,至此小米成为CDR试点的第一单申请。暂且不论当前市场给小米的估值过高问题,预计未来会有越来越多的独角兽企业,借助CDR这一特殊机制安排上市。从激进角度而言,CDR的开通一是实现了前期推出无望的国际板,二是提前实现了具有前提条件注册制。美国市场采用的就是注册制,因此内地有上市需求的企业都有机会通过美国宽松的准入制度入市,然后在符合CDR要求之后再出口转内销,这比在内地IPO要宽松多了。因此在这种立场上,CDR对内地股市很可能会形成一种利空,而这种利空是否又会影响到境外上市公司的股价和市值,就更难说了。

  业界与媒体对CDR的探讨,也不是最近几年才开始的。2000年,金融界已经开始对CDR进行研究,其中不乏大量质疑、反对的观点。中国资本市场的制度,成为了CDR在当时推行的阻碍。内地监管层如今同意CDR的推出,可以认为是意识的提升,但我还是很疑虑,中国证券市场的基本情况是否真的符合CDR?在中国资本市场各项制度未有效完善的情况下,CDR的推出究竟是好事还是坏事?

  如果我们能够完善资本市场制度,净化资本市场,改变IPO的限制要求,那些优质企业是否就不需要海外上市了?CDR是否也就没有存在的意义?所以不论结果如何,我们的重点都应该放在完善A股上面。也只有真正打好基础,中国证券市场才能够开放,才敢于开放。

  科技股投资价值突出

  完善A股市场其实还是老生常谈,加强监管、完善制度以及投资者保护,但就现在的环境来看还是不宜大动,因为不论怎么改都会导致A股发生震荡,例如加强监管,导致不少上市公司受到影响。例如对股市进行改革放开,又导致有人钻缝隙。

  另外,就市场关心的CDR交易情况,投资者不必担心。CDR的交易规则和A股基本上一样,也没有设立单独的板块,这使得投资者能够尽快适应其交易,有利于市场的平稳。在此背景下,科技股板块长期投资价值较为突出。

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