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一个大神的投资心得

2018-06-24 15:32:47阅读(0

  下面是2018年1月10日发布的文章,当时还处于亢奋的最后一波大涨行情中。这样的文章在当下的行情看,也许更有味道!

  沃尔特.施洛斯的一生经历过18次经济衰退,曾得到“价值投资之父”本.格雷厄姆的亲传,与“美国股神”巴菲特共事,并被巴菲特赞誉为“超级投资人”。

  施洛斯在长达50年的投资生涯中获得了年化23%的回报。而更牛的是,施洛斯从来不与管理层交流,仅靠自己和儿子进行投资分析,没有特殊的信息来源,只能看到大家都能看到的信息。

  今天跟大家分享一下施洛斯的16条投资法则。  一、最重要的因素是价格,与价值相比是高是低。

  最理想的是在价格小于价值的时候,买入公司内在价值长期向上的公司。

  就算不幸买入了长期走下坡路的公司,以便宜的价格买入,也能给投资多点保护。

  二、要确定公司的价值是多少。记住,股票不是一张纸,它代表对企业的部分所有权。

  这两年因为白马股的上涨,加上监管部门的引导,价值投资的说法慢慢被人们接受。

  如果把股票当作一项资产,像房子一样,你会随意买卖吗?我们买房子的时候都会到处对比一下,去学习相关的知识,然后买过基本上都是长线持有。房子根本不能短线买卖,不然光买卖中的税费都够受的。

  今年监管部门一直强调分红,也正符合我们投资的根本目的。比如中国神华601088)分红了590亿元,这是A股历史上少有的。昨天文章也强调了公司必须有货币资金才能分红,中国神华一季度货币资金899亿元,足以证明有能力分红。

  但并不是高分红就是好公司,有的公司货币资金很少,贷款也比较多。如果这样还高分红,就需要警惕,防止是公司以分红的名义挪用贷款,也可能本身利润就是虚增的。

  还是那句话,投资不能死板,没有什么是一定的。  三、从净资产入手,估算并确定企业价值。负债一定不能等于100%的净资产。

  施洛斯比较注重净资产,也可以看出他投资是非常保守的。保守型投资者往往能在这个市场中活得更久。

  这个市场从来不缺明星,奇缺寿星。

  关于负债的内容以后文章专题说,也要一分为二的看,有的行业天然就是高负债,比如建筑行业。  四、有耐心,股票不会立即上涨。

  正如巴菲特所言,如果你不想持有一只股票十年,就不要考虑持有它十分钟。

  并不是说真的持有十年,而是应该用不急着用的钱去投资,做好长线持有的准备。  五、不要听消息或抓短线。专业人士如果有这个本事,你不要模仿。不要因为坏消息而卖出。

  同样的消息,如果市场氛围不同,其对股价的影响也截然不同。熊市中,利好消息会被当作是出货的机会;牛市中,利空消息往往被看作是补仓的机会。

  如果你发现某只股票遇到利空而不跌,稍有利好消息就大涨,就表明该股票是只好股票,可能估值已经足够低了,悲观的情绪早就被消化掉了。

  以上就是对消息的反向利用,可以辅助我们判断公司的估值。

  至于短线投资前几天已经说过了,不符合投资原理,不在书生考虑之内。  六、不要害怕孤独,但要确定自己的判断正确。100%确定是不可能的,要寻找自己的逻辑中有何陷阱。下跌时分批买入,上涨时分批卖出。

  投资最怕从众,这也是为什么“天量对天价,地量对地价”的原因。

  但也不可自负,最好的投资计划是:投资之前问问自己,最多会亏损多少?

  很多基金都只会告诉你最多赚了多少,很多投资者也喜欢吹嘘这次准备赚多少。但很多人没有考虑过,这样操作最多会有多大亏损?有什么防止亏损的措施?

  最近看到不少人准备买某些宣传很好的基金,书生还是要提醒一下:

  1.过去排名靠前的基金,90%在未来业绩表现都会靠后。盈亏同源,排名靠前也一定是激进的投资策略所致。

  2.新基金有三个月建仓期,没有过去业绩可以参考,不确定性较大。如果真的看好,不如等建仓期结束,观察几个月再入手新基金。再说,如果真的看好基金经理,也可以买他操作的老基金,基本上持仓都差不多。

  “下跌时分批买入,上涨时分批卖出”有点类似于网格交易,价值投资者不可能买在最低价,也不可能卖在最高价,所以要分批操作。  七、一旦做了决定,要有勇气相信自己的判断。

  最好把买入理由,操作计划写出来。当跌了的时候,看看是不是到了当初的卖出条件。  八、找到投资理念并坚持到底。这里说的是我发现的一条成功之路。

  经常有读者私信叫我荐股,或者叫我帮忙看看某某股票怎么样。

  书生最多只是简单说两句,用处并不大。因为大家投资理念不同,甚至投资策略都不同,根本没有讨论的基础。比如你更看好公司未来的高增长,而我却无法对未来高增长进行预测。

  坚持自己的投资理念就好,最忌讳摇摆不定。

  九、卖出不要太急。如果股票达到了你认为合理的价格,你就可以卖出,但是许多时候只是因为股票涨了50%,人们就说卖掉锁定利润。卖出之前,要重新评估公司,比较价格与净资产的价值。

  要注意股市的估值水平:是不是股息率较低、市盈率较高?股市是否处于历史高位?人们是否非常乐观?

  这点说的是止盈的问题,也请你放心,没有人能卖在最高点。

  书生简单总结几点:

  1.注意市场整体估值水平,同时观察上证50指数与创业板指数的估值高低。

  目前这个市场比较好,很多大盘蓝筹股估值还不高,银行股大部分都是跌破净资产的。而且很多小市值股票因为前段时间的大跌,不少估值也慢慢回归合理。

  2.大多数行情尾声,都伴随着成交量的快速放大,市场情绪高涨,股价急速拉升,赚钱变得非常容易。

  3.如果很难找到便宜股票,市场估值较高,可以用5%网格交易进行减仓,甚至只保留利润在里面。  十、买的时候,我发现最好卖在过去几年的低点附近,一只股票总125的高点跌到60,你可能就动心了,可3年前它的股价是20,这说明股价现在还是有些脆弱。

  很多左侧交易者都容易抄底买在半山腰,分批买入是好办法,同时买入有信心的公司更重要。

  书生不建议抄底,如果遇到某只股票创历史新高,同时估值也不高,可能更适合购买。比如目前的银行股,很多都已经到历史新高附近,但是市净率竟然还是小于1.  十一、要打折买入资产,而不是买盈利。盈利的短期变化可能非常大,而资产一般变化缓慢。要是按盈利买入,对公司的理解就得深入得多。

  价值股投资者喜欢用1元钱买入内在价值2元的公司。而成长股投资者更愿意用2元钱买入价值2元的公司,他们相信公司明年的内在价值会增长到3元。

  对于估值低的股票,大众对其预期不高,如果基本面稍有不及预期,很多人也不会太在意。因为悲观情绪早就被消化了,已经跌无可跌了。

  但高估值的成长股普遍预期较高,但凡公司业绩有一点不及预期,可能股价就会出现跳水。有研究表明,大多数成长股如果一个季度不及预期,那么后面几个季度业绩大概率也不会太好。

  书生更倾向于价值股投资,凡事留有余地。

  正如韩非子说,雕刻的原则是鼻子不如先做大一些,眼睛不如先做小一些。因为“鼻大可小,小不可大也;目小可大,大不可小也”。鼻莫如大,目莫如小。  十二、你敬重的人给出的建议要倾听,但接不接受要自己决定。记住,钱是你自己的钱,赚钱容易守财难,一旦亏了很多钱,很难再赚回来。

  现在很多人喜欢这里看一个股票,那里听一个股票,可能买入逻辑都是冲突的。

  因为接触投资者比较多,书生给出的建议是,最起码不要买入直线拉升的股票,要自己用电脑看一眼周线走势图。  十三、不要让情绪影响判断。买卖股票时,最不该有的情绪或许就是贪婪和恐惧。

  书生还记得上个月(17年12月)市场人气的低迷,很多人已经不愿意谈论股票了,甚至清仓等跌到3100点抄底的人也不少。

  记得当时写了很多安慰投资者的文章,我自己也用实际行动一直在买入,有不少股票也写文章公布了。其实并不是说会预测,只是在3000多点的位置,长期一定是会向上的,清仓已经沦为预测范畴。

  十四、记住复利原理。例如,每年赚12%,并将收益继续投资,不考虑税费,资金会在6年以后翻倍。

  记住72法则:用72除以你的年收益率就可以知道资金翻倍要几年时间。

  股权投资的特点是不可能每年都赚百分之多少,但如果市场整体环境不好的时候能少亏一点,等到一波大行情一切都会显得非常值得。

  十年十倍是每个股民的梦想,这样的大牛股也不是每年都涨1倍。它可能是前八年不怎么变化,甚至小亏,等最后两年猛拉10倍。  十五、股票比债券好。债券收益有限,通胀会降低购买力。

  目前债券票息普遍6%-7%左右,如果考虑实际通货膨胀,可能收益并不高。

  而通货膨胀对公司的股价却没有那么多影响,货币贬值而公司的土地、固定资产也会卖更多的钱。如果能选择一些好的公司,每年保持两位数的利润增长是没什么问题的。

  从某种意义上说,高分红的优质股票就是下有保底、上不封顶的特殊债券。  十六、小心杠杆,小心伤到自己。

  玩杠杆需要更高超的投资技巧,同时也面临着利息的还款压力,持有时间越长,付出的利息也就越多。

  结束语

  读完这十六条,你可能会发现处处透着保守色彩。

  价值投资者就是保守主义者,他们在投资理念上保守,在投资风格上保守,在对公司的估值上保守,在财务上保守,甚至还要求作为被投资对象的公司及其管理者也必须是保守的。

  只有处处保守,才能符合价值投资的要求。

  你也学会发现,好像也没那么神秘。对,就是这么简单!

  《菜根谭》:文章做到极致,无有他奇,只有恰好;人品做到极致,无有他异,只有本人。

  简单的,往往才是本质。

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