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水泥板块有望旺季更旺 火爆行情能延续多久?

2018-08-09 09:58:21阅读(0

  背景

  本周全国水泥价格环比大幅回落1.45%。价格大幅回落,主要是受东北地区水泥价格暴跌带动,导致全国水泥均价出现明显下滑;价格上调地区江苏中部、重庆,幅度20-30元/吨,其他地区价格仍在高位保持平稳。8月初,下游市场需求仍处于淡季,环比无明显提升,预计8月中旬,随着各地区需求陆续好转,水泥价格也将会季节性上调。

  8月初,长三角地区下游水泥需求相对稳定,企业发货多在7-9成,受供给端收缩影响,江苏盐城、泰州和扬州等地区水泥价格上调20元/吨;浙江建德上调20元/吨;8月8日起,杭绍和宁温台地区水泥价格也将上调20元/吨;8月10日上海地区将上调20元/吨。另据了解,8月中下旬,江西地区水泥企业也存有上调价格计划,预期幅度20-30元/吨。随着外围价格上调,预计安徽地区水泥价格也将会跟随上行。

  此外,山东省所有熟料生产线(含特种水泥窑和建通窑,包括承担危废和城市垃圾处理的生产线)将全面实施秋季停窑限产。

  分析预计今年下半年水泥行业整体的供需关系仍然将维持非常紧张的态势。随着产能控制、原材料控制和环保的不断趋严,全国水泥行业迎来“淡季不淡”,未来有望“旺季更旺”。

  水泥板块近期行情

  水泥板块自7月6日见底后,目前水泥板块指数涨幅已经超过30%。

  水泥板块中报情况

  目前A股水泥板块公布中报的上市公司有三家:青松建化600425)、金圆股份000546)、塔牌集团002233)。三家公司的中报数据都较为亮眼。

  青松建化:

  报告期内,新疆水泥市场回暖,水泥销售价格较上年同期有较大幅度的上涨;受政策影响,公司水泥销量较上年同期略有减少。同时,原燃料价格及运费的上涨拉高了企业的生产成本。青松化工的电石生产线已经完成检修,烧碱和 PVC 生产线还在检修中,2018 年上半年未能产生收入。

  报告期内,公司营业收入较上年同期增加 22154 万元,上升 30.28%,一方面是水泥行业实施“错峰生产、去产能”等行业自律政策;另一方面是 2018 年上半年水泥市场回暖,公司通过制订有效的销售政策,积极维护市场秩序,虽然水泥销量同比有小幅度的减少,但水泥销售价格较上年同期有大幅度的上涨。

  营业成本较上年同期增加 2803.56 万元,增加 4.22%,一方面是在原燃料价格大幅上涨的情况下,公司通过强化管理,生产线运行状况良好,有效地降低了各项成本消耗;另一方面是公司会计政策变更,对固定资产的折旧年限进行调整,降低了产品的固定成本。

  上述二个原因的影响,公司主导产品水泥的毛利率同比上升约 20 个百分点。

  金圆股份:

  2018年上半年,国民经济延续总体平稳、稳中向好的发展态势。上半年国内生产总值同比增长6.8%,全国固定资产投资(不含农户)297,316亿元,同比增长6.0%(数据来源:国家统计局)。建材行业受益于行业供给侧结构性改革持续深入和环境治理双重影响,行业整体库存依旧低位运行,价格持续回升,行业效益整体向好。环保行业受益于固废尤其是危险废物的环保监管与执法力趋严,国内危(固)废处置需求进一步释放。

  2018年1-6月,公司实现营业收入358,032.75万元,较上年同比增长273.79%;实现净利润21,191.36万元,较上年同期增长157.50%;实现归属母公司净利润17,005.61万元,较上年同比增长109.65%。

  塔牌集团:

  今年上半年,受益于良好的行业形势及文福万吨线项目第一条生产线产能的逐步释放,公司水泥销售量价齐升,营业收入和净利润同比大幅增长,经营业绩再创历史新高。报告期内公司实现水泥产量829.29万吨、销量790.52万吨,较上年同期分别增长了16.76%、14.25%;公司水泥销售价格较上年同期上升了34.53%,大于水泥销售成本同比上升幅度4.57%,使得公司综合毛利率由上年同期27.80%上升到42.48%,上升了14.68个百分点;得益于水泥销售的量价齐升,公司实现营业收入303,143.06万元,较上年同期增长了53.75%,实现归属于上市公司股东的净利润86,150.18万元,较上年同期大幅增长了177.34%。

  推荐:各板块个股中报公布日历

  水泥板块二季度基金持仓情况

  根据最近披露的基金2018 年二季度持仓,水泥股明显低配筹码结构非常良好,我们认为水泥的持仓已经充分反映了市场上半年对于未来需求端的悲观预期,随着宏观政策转向及未来稳增长政策的不断出台,预期曲线有望不断上调。

  2018Q2 建材板块进入基金前十大重仓股的数量由2018 年1 季度的25支下降至2018 年2季度的20 支,十大水泥重仓市值比0.15,相较前三季度平均0.20 以上的水平明显下降;龙头海螺水泥600585)持仓市值也出现明显的下降。

  (十大水泥重仓股占基金股票市值比) 推荐: 水泥板块各大券商投资建议:

  18年二季度基金持仓情况

  中金公司

  水泥建议继续关注将受益于江苏限产和长三角潜在限产,旺季价格有望超预期的华东区域标的海螺水泥-A/-H,建议关注高弹性华中区域标的华新水泥600801)。H股建议关注业绩强劲的华润水泥、中国建材,以及具备安全边际的金隅-H。

  国泰君安

  进一步宽松确立,需求端或边际超预期;区域逻辑好于全国,确定性最高华东华南;撬动水泥平衡关键砝码出现;

  我们维持水泥行业评级。继续重点推荐需求确定性高的华东华南龙头水泥股:海螺水泥、华新水泥、以及弹性的万年青000789)、塔牌集团,受益上峰水泥000672),从财政发力角度重点推荐业绩弹性显著的华北龙头冀东水泥000401)、金隅集团601992),港股重点推荐中国建材(3323.HK)、华润水泥(1313.HK);其他区域主题有望轮动,西北主题受益标的(天山股份000877)、青松建化、祁连山600720)、宁夏建材600449))。

  天风证券

  今年以来基建投资增速的下滑对于水泥需求产生负面影响,更积极财政政策下基建投资的资金问题有望得到相当程度的缓解,预计全国基建投资增速有望触底反弹,下半年料将对整体水泥需求产生积极影响。当前时点水泥行业基本面淡季不淡,旺季普涨或将提前来临,基建需求的回暖更是锦上添花,机构持仓低位,水泥板块有望迎来上涨。标的方面,首推龙头海螺水泥、华新水泥,建议关注祁连山、天山股份、冀东水泥,港股建议关注中国建材、华润水泥。

  海通证券

  环保外力约束下政府、企业行为的改变是本轮淡季华东景气超预期的主要推手。今年9月开始的旺季景气有可能再超预期:因限产导致库位持续低位,11月开始长三角有中央蓝天保卫战重点督查,供需边际有再趋紧可能。近期积极财政、基建稳增长修复水泥的需求预期,一般基建稳增长关注点集中在落后的中西部地区(近期总理视察西藏并考察川藏铁路进度),从需求改善预期来看中西部强;从区域债务的持续消化能力来看,有人口流入的南方优。个股继续推荐海螺水泥(核心布局华东、华南)、华新水泥(两湖+西南,享受华东高景气的外溢),其他华东标的建议关注万年青、上峰水泥。

  

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