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功夫研报|挖掘机销量爆表 外资三季度偷偷大幅加仓!

2018-11-08 12:12:32阅读(0
功夫研报:挖出一只输液行业的大哥,具有超强话语权;比亚迪002594)业绩、估值有望双升

  功夫复盘:

  短线情绪温度30,指数处于风险期,交易不确定性大。策略:等待情绪冰点降临。关注方向:创投换手板、低位壳+创投补涨。

  行业挖掘机:

  一、机械:挖掘机10月销量超预期,明年需求不悲观,国产品牌市占率占比过半(华泰证券)

  二、比亚迪:强产品周期持续验证,销量保持高增长,业绩和估值有望双升(财通证券601108))

  三、科伦药业002422):大输液行业大哥地位稳固,具有超强话语权(东方财富300059))

  情绪温度计:昨日两市上涨家数1170家,涨跌停比60:8,涨跌5%比42:22,炸板率45%。通过各项指标得出短线情绪温度30,这一数据表明当前交易不确定性大,注意风险扩散。策略:等待情绪冰点降临。

  盘面回顾:昨日早盘两市震荡为主,午后受美国中期选举影响市场一波拉升后快速跳水,三大指数集体翻绿。截止收盘,沪指跌0.68%,创业板指跌0.25%,两市上涨家数仅1100余家,个股行情明显,依旧有60家个股涨停。

  板块梳理:壳资源强势,恒立实业000622)10连板,九有股份600462)、威尔泰002058)、宏达矿业600532)等多股涨停;创投持续活跃,市北高新600604)、华金资本000532)、鲁信创投600783)逾十只个股涨停;有色钴板块全线走强,寒锐钴业300618)、鹏欣资源600490)涨停;5G概念股走强,华星创业300025)等涨停。

  今日猜想:昨日美国中期选举民主党赢得众议院控制权,这对我们本是好事,可后面又有消息传出其领袖是个极端政客,我们的指数就顺势跳水了。最近几天指数连续横盘,主要以个股行情为主,下面看看哪些方向值得关注?1.创投仍有十余家连板,这力度已经超越壳资源,后面的机会主要在换手板、第一波完成后的反包上面;2.恒立实业逆天10连板,这对题材炒作是大大的提振,低位壳+创投是重点挖掘方向。(一)机械:挖掘机10月销量超预期,明年需求不悲观(华泰证券)

  1.单月销量增速向上,小挖销量增长提速

  10月挖机国内销量为1.35万台,自4月以来增速收窄的趋势出现反转;出口+港澳销量为1784台,增速亦出现反弹。1-10月挖机国内累计销量为15.58万台,出口+港澳累计销量为1.57万台。各个吨位10月销量增速的环比均有所上升,。

  3.龙头品牌引领国产份额提升

  2018年1-10月挖机销量中,国产品牌市占率为55.25%,较2017年全年提升3.42pct,进口品牌中,日系份额大幅下滑,1-10月为15.58%,较2017年全年下降4.72pct。国产市占率的快速上升反映出国产制造实力和品牌认可度持续增强。

  4.2019年,机构判断:需求不悲观!

  2019年需求不悲观:在基建投资10%增长、房地产投资2%增长的假设下,机构认为2019年挖机销量有望维持个位数增长。基建仍是需求的主要来源,在经济性和环保的带动下,更新需求将进一步释放。

  5.经营质量与盈利能力改善,工程机械仍是2019年重点推荐品种

  2019年工程机械行业上市公司的基本面表现仍将优于大部分其他机械子行业。经历过几年去杠杆,龙头公司微观数据好于2011年,毛利率有望进一步提升,资产减值有望进一步下降,盈利能力或将继续改善,工程机械仍是机构重点关注的品种。建议关注份额持续提升的挖机国产品牌、行业龙头三一重工600031)、汽车起重机龙头徐工机械000425)以及核心零部件恒立液压601100)。(二)比亚迪强产品周期持续验证,销量保持高增长(财通证券)

  1.强产品周期持续验证,销量保持高增长

  在行业景气度下行的背景下,公司销量保持高增长态势,王朝系列的强产品周期得到持续验证。新能源乘用车方面:元EV360、换代唐、中期改款宋以及秦Pro等主力车型分别在5-9月陆续上市,带动公司新能源销量持续高增长。

  2.动力电池产能充足,期待后续合作落地

  1)公司目前动力电池产能16Gwh,其中6Gwh为三元锂,10Gwh为磷酸铁锂。待年底青海工厂投产后将增加12Gwh的三元锂产能。预计2019年动力电池总产能有望达到40Gwh,不论自用还是外供均十分充足;

  2)在能量密度提升、原材料碳酸锂价格下降以及折旧资本开支减少的三重作用下,公司动力电池成本稳步下降,有望增厚利润。动力电池外供方面,已于长安达成合作,公司仍在与国内外主机厂洽谈,未来有望与更多整车厂商合作。

  3.新产品周期+动力电池外供稳步推进,公司业绩和估值有望双升

  1)整车业务方面,全新产品周期已经开启,唐、秦、宋等主力车型均采用“Dragon Face”家族化设计语言大幅提升颜值,且推出燃油版、DM和纯电动三种动力车型,助力销量大幅提升;

  2)动力电池业务方面:除了已经与长安成立合资公司外,动力电池外供还在稳步推进中,中性化的动力电池业务有望得到价值重估有望带动公司整体估值提升。(三)科伦药业:大输液行业大哥地位稳固,具有超强话语权(东方财富)

  1、深耕大输液多年,普通输液和治疗输液双线发展

  1)普通输液,主要靠渠道“走量”,实现业绩稳扎稳打,未来看点在包材升级增厚利润;

  2)治疗输液,由于附加值较高且竞争格局良好,凭借确切疗效通过现有渠道快速放量,实现业绩再创新高,未来看点在肠外营养产品线丰富带来较大的业绩弹性。

  2、大输液行业步入深度整合阶段,寡头格局已现,龙头价值凸显。

  受到国家政策的影响,我国大输液产量从2014年的130亿袋下滑到2017年的120亿袋,近年来大输液产量持续下滑。随着公司的横向输液并购整合以及纵向上下游产业链整合过程推进,其在大输液行业的竞争优势愈发显著,叠加与石四药实现强强联合,大输液行业寡头格局已现,由市场竞争走向深度整合,话语权提升,市场份额遥遥领先,大输液王者地位稳固。

  3.同行业估值比较

  大输液:虽然2019年大输液行业企业平均市盈率PE为13.33倍,由于大输液行业已步入深度整合阶段且寡头格局较为稳定,公司作为行业绝对龙头有望享受较高估值溢价。

  抗生素:2019年抗生素板块企业平均市盈率PE为14.62倍,公司抗生素成本优势显著以及全产业链价值日益显现。

  以上是今天的功夫研报。

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