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  •   核心结论:①2016年中国金融增加值占比达8.3%,美、日为7.3%、4.4%,A股金融市值和净利润占比为22%和56%,美国为17%和36%,日本为13%和20%。②对比海外行业,A股银行明显低估、性价比高,券商估值偏高、业绩随行情牛

  •   编辑:   核心结论:①按市值算39%中资企业在海外上市,A股里外资持股占比仅3.4%,远低于日、台、韩的30%、26%、16%。陆港通和A股入摩助推A股国际化加速。②台、韩股市历史显示,外资持股比例上升使得指数振幅缩窄、市场整体估值回

  •   上周资金入市及情绪指标总结  上周资金净流入50亿。其中资金流入方面(银证转账数据自6月16日后未更新,因此不统计该数据),融资余额增加6亿,公募基金新发行47亿,沪股通规模增加14亿,深股通规模增加33亿。资金流出方面,IPO融资规模

  •   核心结论:①以经济学模型概括金融工作会议:目标函数是服务实体,约束条件是协调监管,底线是防范系统性金融风险。设立国务院金融稳定发展委员会,将加强监管协调,有效降低监管中可能导致的风险。②重申风格取决于盈利趋势和投资者结构,17年上证50

  •   (转载请注明出处:微信公众号荀玉根-策略研究)  海通策略荀玉根【多头市场的扩散效应】  ①4月底开始看好金融,核心逻辑是:第一,低估,银行和非银金融PE和PB均处于历史低位。第二,低配,公募基金对金融的配置比例处于历史低位。第三,基本

  •   编辑:   核心结论:①研究美欧日韩港台A股,长期看股指年化收益率高,道指1896年来为5.3%,上证综指1991年来为14.1%。各市场均牛长熊短,成熟市场年振幅30-40%,新兴市场70%左右。②比较各国/地区市场,股指年化涨幅基本

  •   核心结论:①研究美欧日韩港台A股,长期看股指年化收益率高,道指1896年来为5.3%,上证综指1991年来为14.1%。各市场均牛长熊短,成熟市场年振幅30-40%,新兴市场70%左右。②比较各国/地区市场,股指年化涨幅基本等于GDP年

  • 荀玉根:顺应多头趋势 2017年07月02日 19:11:27

      核心结论:①7月资金面即便有反复影响也有限,4-5月市场下跌源于利率急升破坏情绪,故高PE小市值公司跌幅大而高股息率股未跌。②风格取决于盈利趋势和投资者结构,漂亮50累计涨幅大但盈利趋势未坏,市场已经从一九向三七扩散。③维持6月4日《再

  •   (转载请注明出处:微信公众号“荀玉根-策略研究”)   核心结论:①16年3季度以来市场分化加剧,集中在消费行业的漂亮50表现优异,源于估值和盈利匹配度更优。②漂亮50买盘来自公募和陆港通北上资金,前十大流通股东中公募占比由16Q1的1

  •   【短评:多头趋势已经形成】  ①26日市场继续上涨,上证综指站上半年线,沪深300已经突破前期高点。维持6月4日《再次开启多头思维》转向乐观的观点:4-5月市场跌源于金融监管引起的资金紧张,6月为政策和资金的转折期,中报数据确认盈利保持

  • 荀玉根:盈利趋势决定风格 2017年06月25日 20:17:13

      核心结论:①上证50和中证100已是牛市形态,与港股和美股牛市相呼应,独立行情始于16年3季度,陆港通总额度限制取消之时。②风格与资金面关系不大,取决于盈利趋势和投资者结构,中证100与创业板指的净利润同比差异,17年正好与13年相反。

  •   核心结论:①产业资本持续大规模增持均在市场大底,如05/08-06/09、08/08-08/10、13/12-14/07,小规模增持出现在阶段性底部,如10/05、16/02。②增持后30、60、90个交易日股价超额收益显著,且与增持比

  • 荀玉根:市场已在好转 2017年06月19日 09:26:06

      自我们6月4日月报《再次开启多头思维》将观点由谨慎转向乐观以来,过去两周市场情绪在逐步回暖,政策微变也在印证我们看多的逻辑,目前我们继续维持乐观观点。  从金融监管和资金层面看,我们认为引致4-5月市场调整的主要因素金融监管后续可能相对

  •   核心结论:①维持6月4日《再次开启多头思维》来乐观观点,金融监管政策在微妙变化,市场情绪正在回暖,中报将确认盈利保持较高增长、改革推进。②A股若纳入MSCI增量资金约607亿元,不入影响也不大,北上资金流入稳定,博弈成分不大,资金集中于

  •   引言:海通证券6月13日-15日在青岛召开中期投资策略报告会,下文是6月13日首席策略分析师荀玉根的现场发言纪要,相关报告见《雨后彩虹——2017年中期A股投资策略》。  尊敬的各位投资者,上午好!很高兴再次在美丽的青岛跟大家相会。三年

  •   核心结论:①上证综指2638点以来的震荡市格局未变,盈利增长对冲利率上行,波幅缩小、结构分化的特征明显。②4-5月金融监管使得资金紧张,市场遭遇风雨,6月是政策和资金的转折期,中报数据将确认盈利保持较高增长、改革加速,市场步入雨后彩虹期

  •   ①国改进入政策再次加力推进期。国资委6月2日召开国改吹风会,表示继续推进央企重组,混改呈现速度加快、层级提升等四大特点。发改委5月底表示第三批混改试点将扩围至地方国企,根据3月会议要求,混改试点6月底前有望推出。公司层面神华、国电等央企

  •   (原标题:减持新规会改变什么?)  文章来源:微信公众号荀玉根-策略研究  核心结论:①减持新规和IPO发行规模减小有助改善股市微观资金供求和投资者情绪。2638点以来的中期震荡市格局不变。②中小创前期减持和IPO冲击压力更大,短期受益

  •   今天的主题是大红,大红!两市低开高走,午后受券商、银行、保险金融股带动全线爆发,沪指站上3100点关口,创业板指在各大权重股的拉升下也强势翻红,以上证50、中证100为代表的主力指数走强,并创出年内新高。小景好像看到了一个假熊市,有种狂

  •   5月25日消息,沪深两市今日低开高走,上证指数与深证成指纷纷大涨,截止收盘,上证指数涨1.43%,报3107.83点,深证成指涨0.83%,报9893.78点,行业板块几乎全线上扬。  值得注意的是,上证50在大盘金融股的带动下大涨2.

  •   核心结论:①回顾历史,股市主角动态变化,几次牛市更明显,96/1-01/6、14/7-15/6是资金,05/6-07/10、08/10-09/8是盈利。②2014年来市场主角已经切换两次,14-15年牛熊主要源于资金,16年1月底步入震

  • 上周资金净流出7亿 2017年05月24日 09:18:47

      上周资金净流出7亿。其中资金流入方面,上周银证转账变动净额减少15亿,融资余额减少3亿,公募基金新发行20亿,沪股通规模增加34亿,深股通规模增加50亿。资金流出方面,IPO融资规模48亿,产业资本净减持1亿,交易费用为45亿。前一周资

  • 荀玉根:结构胜于趋势 2017年05月22日 09:21:25

      核心结论:①市场中期震荡市格局未变,主要矛盾是结构。05年来数据显示目前估值对应全A未来一年正收益概率超六成,中小创两成上下。②震荡市的年份通常有两波机会,需要时间熬过资金紧张期,等待业绩公告期的数据扭转预期。③盈利与估值匹配度是结构差

  •   核心结论:①美股漂亮50始于1970年代,源于产业结构调整、自主品牌崛起,长期制胜的公司靠品牌化运营和全球化战略,如麦当劳、迪士尼、强生等。②A股也望出现漂亮50,源于消费升级推动国产品牌化,震荡市中投资者更注重估值与业绩匹配,监管引导

  •   核心结论:①美股漂亮50始于1970年代,源于产业结构调整、自主品牌崛起,长期制胜的公司靠品牌化运营和全球化战略,如麦当劳、迪士尼、强生等。②A股也望出现漂亮50,源于消费升级推动国产品牌化,震荡市中投资者更注重估值与业绩匹配,监管引导

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荀玉根 评分:9分
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  海通证券首席策略分析师。

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