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  •   广发证券宏观分析师 周君芝 博士  请支持广发宏观郭磊团队  投资要点  第一,当前信贷和社融数据的特征是“总量稳定,结构调整”。  第二,从金融数据看,温和去杠杆的背景下,对实体融资需求的冲击尚不明显。  第三,贷款增长强劲背景下M2

  •   广发证券宏观首席分析师 郭磊 博士  投资要点  第一,前期我们理解二季度经济放缓,主要基于几个线索。  补库存减弱:上游价格拐点后,企业跟随价格预期补库存的力量减弱。  房地产传递:依据两个季度的经验规律,16Q3的销售触顶差不多于1

  •    投资要点  第一,我们关于"名义增速重回10-12%"的判断得到了完美验证。  第二,实际增速亦处预测上线,主要源于3月经济数据超预期。  第三,工业增加值均匀回升,证伪了基数、东北地区影响、汽车行业影响等解释。  第四,基建并无意外

  •   广发证券首席宏观分析师 郭磊 博士  投资要点  第一,我们关于"名义增速重回10-12%"的判断得到了完美验证。  第二,实际增速亦处预测上线,主要源于3月经济数据超预期。  第三,工业增加值均匀回升,证伪了基数、东北地区影响、汽车行

  • PMI数据隐含着什么? 2017年04月01日 08:12:50

      广发证券首席宏观分析师 郭磊 博士  投资要点  PMI数据呈现出什么特点?  特征一:制造业景气度整体在高位。  特征二:从工业旺季的季节性角度却已经略弱。  特征三:小企业拉动整体,一则与外贸产业链修复有关,二则与前期景气“外溢”有

  •   广发证券首席宏观分析师 郭磊 博士  投资要点  第一,要讨论经济增长,首先需要区分的是经济的趋势性(trend)和周期性(cycle)。  第二,基于人口视角和OECD国家经验,中国趋势增长率在中长期将进一步放缓,但未来三年问题不大。

  •   投资要点  同业存单(即目前市场理解的CD或NCD,以下简称CD)是目前金融加杠杆的主要工具之一,研究CD的来龙去脉将有助于我们理解金融体系杠杆的演进趋势。近年来CD快速扩张,截至3月24日,CD余额已达7.53万亿(Wind数据);C

  •   广发证券首席宏观分析师 郭磊 博士  广发证券宏观分析师 贺骁束   投资要点  第一,中央财经领导小组会议明确提出“振兴制造业”。  第二,本轮制造业投资修复已两个季度,未来的继续修复存在两个线索。  线索一:部分制造业行业景气度和利

  •   广发证券首席宏观分析师 郭磊 博士  投资要点  第一,2月出口数据徘徊源于企业报关节奏扰动。  第二,基于五个理由,我们认为中国当前出口改善趋势不变。  第三,继续关注贸易和航运修复,2月中旬以来BDI反弹已50%,BCI和BPI均创

  •   ZF工作报告的主要精神:稳中求进,结构调整,推进改革。2017年3月5日,第十二届全国人大五次会议开幕,李克强总理做ZF工作报告。本次ZF工作报告的主要精神包括:  稳中求进。ZF工作报告强调要继续“贯彻稳中求进工作总基调,保持战略定力

  •   广发证券首席宏观分析师 郭磊 博士   投资要点  图景一:外需环境好转,贸易链复苏带动经济。  图景二:内需表现强势,订单、生产、进口三高位。  图景三:产成品补库存继续,原材料短期亦呈现补库冲动。  图景四:上游原材料价格高位,但拐

  •   广发证券首席宏观分析师 郭磊 博士   投资要点  第一,从三个大的逻辑上,我们看好中国三四线城市的消费升级。  第二,多项微妙证据显示三四线人口流出放缓,人口可能处于再集聚状态。  第三,收入跨越临界点之后的S曲线效应正在呈现:以美日

  •   广发证券首席宏观分析师 郭磊 博士   投资要点  第一,CPI的2.5中,春节错位因素的影响并没有太大。  第二,2月可能出现的大幅回落倒是水分较多,主要是菜价在暖冬季影响前后不均衡。  第三,PPI的上行动力之一是原油系,目前正在向

  •   投资要点:第一,CPI的2.5中,春节错位因素的影响并没有太大。  第二,2月可能出现的大幅回落倒是水分较多,主要是菜价在暖冬季影响前后不均衡。  第三,PPI的上行动力之一是原油系,目前正在向化工等下游链条扩散。  第四,大宗在同比上

  •   投资要点  第一,国务院印发《国家人口发展规划(2016-2030年)》,政策高度重视人口问题。  第二,我们利用人口模型的估算显示,要实现人口规划目标,生育率需进一步突破并稳定在合适水平。  第三,全面二孩后的2016年数据已初显亮色

  •   广发证券首席宏观分析师 郭磊 博士   投资要点  第一,1月出口数据远超预期,非基数因素能够解释,环比超过去10年春节月份。  第二,再次梳理一下我们前期五篇报告看好贸易系的主要逻辑(完整版)。  第三,我们目前依旧看好贸易系,包括全

  •   宏观   ▶ 引言:  首先有请宏观郭磊博士根据宏观经济数据来分析经济整体趋势以及对中观行业在宏观层面上的分析。  ▶ 正文:  各位投资者,大家晚上好,我是广发宏观郭磊。今天我们的会议主题是“春季攻势,重视中游

  •   广发证券首席宏观分析师 郭磊 博士   投资要点  关于加息周期的讨论偏重通胀和经济状况是否应加息,实际上,利差驱动加息是另一现实逻辑。两种周期的背离是两难根源,也是"防风险"年的核心内涵。  第一,若以中美相对增速作为影子指标,目前属

  •   广发证券首席宏观分析师 郭磊 博士   投资要点  第一,六年以来政策性利率首次广泛调整。  第二,此次政策性利率调整的目的:一是警示,二是引导。  第三,政策性利率只是一个浮标,利率周期变化背后是基本面变化及再通胀周期起步。  其一,

  •   投资要点  第一,欧美经济一片飘红,数据动辄创数年新高。  第二,美联储维持利率不变,加息节奏暂未超预期。  第三,特朗普移民禁令、汇率指责等保守主义政策引发担忧。  第四,美元整体疲弱,商品多数上行,欧美市场下跌,新兴市场小涨。  第

  •   广发证券首席宏观分析师 郭磊 博士   投资要点  第一,工业企业营收依然在回升,利润下滑主要和成本端短期扰动有关。  第二,油价波动和债市波动是利润短期波动过大的两个源头。  第三,产成品库存大幅上升至3.2%,库存周期继续在上升周期

  •   投资要点  第一,四季度GDP6.8%略超一致预期,但数据匹配。  第二,我们属于市场上看的"看高名义GDP派",但9.9%的季度增速同样超预期。  第三,最值得关注的指标不是GDP,而是重回十年高点的人口自然增长率。  第四,这波人口

  •   广发证券首席宏观分析师 郭磊 博士   投资要点  第一,从多个角度来看,12月出口数据并不差。  第二,扣除可能受投机因素影响的对港出口后,2016年出口在逐季好转。  第三,外贸出口先导指数(ELI)继续回升,出口基本面大概率在20

  •   广发证券首席宏观分析师 郭磊 博士   投资要点  原因之一:随复苏脉冲的继续,企业中长期融资需求在进一步修复。  原因之二:前期PPP项目在不断升温,目前不少项目到了放款阶段。  原因之三:基于去杠杆的定调,银行和企业均对2017年信

  •   广发证券首席宏观分析师 郭磊 博士   投资要点  第一,CPI几乎所有项目都在加速,只有蔬菜在拉低读数,蔬菜拯救了CPI。  第二,多项高频数据确认12月菜价确实低于季节性。  第三,菜价下行主要是天气因素,暖冬导致12月全国主要区域

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  郭磊,北京大学经济学博士,广发证券首席宏观分析师。新浪财经意见领袖专栏作家。

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